電通グループは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)電通グループ【4324】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿った電通グループの評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・電通グループは割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)電通グループ【4324】 の基本情報

・設立年月日 1906年12月27日
・上場年月日 2001年11月30日
・業種    サービス業
・特色    広告代理店国内首位。世界大手。2013年英イージス買収で海外拡大。2020年1月に持株会社に移行。
・資本金   100億円
・従業員数  (単独)147人 (連結)72,918人
・株価    4,496円(2023.9.16)
・単元    100株
・決算    12月末日

こんな会社

持株会社で、グループ全体の成長持続および競争力強化に向けた各種環境の整備と支援、ならびにグループガバナンスの推進を行っており、dentsu(グループ総体)は、国内に約160社、海外に約750社の企業集団で構成されています。

日本最大の広告代理店で「広告界のガリバー」の異名を持ち、海外の広告会社を積極的に傘下に収めることにより規模が拡大、近年では広告代理店グループとして世界5位の規模となっています。

なみ

強みは多様性と総合力。リアルとデジタル、精緻な分析と卓越したクリエイティビティ、プロデュース力が強みなんだそう。

企業理念

an invitation to the never before.

電通グループは、多様な視点を持つ人々とつながりながら、かつてないアイデアやソリューションを生み出し、社会や企業の持続的な発展を実現するために存在しています。

社会・企業・生活者全体のより良いエコシステムのために、中長期で価値を生み出し続けることを使命とし、かつてないアイデアとソリューションで、変化するビジネス環境に新たな視点を持ちこみ、未来を創造していくことを目指されています。

ではここからは、(株)電通グループに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

サービス業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額1兆1888億円(7位)
売上高1兆2438億円(4位)
営業利益1176億1700万円(3位)
経常利益1009億800万円(5位)
純利益598億4700万円(5位)
営業利益率9.5%(35位)
純利益率4.8%(47位)
総資産3兆6117億円(3位)
負債2兆6141億円(3位)
業績に関する各種項目

サービス業の中で売上高は4位、総資産は3位。利益率もまずまず高く、純利益率は4.8%の47位。広告代理店として国内最大手です。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2022年12月期の決算短信によると、
流動資産:2兆3174億円
流動負債:2兆176億円
固定負債:7684億300万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.15倍で基準未達
②は、固定負債7684億円 > 純流動資産2998億円 で基準未達となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も高いですね。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、2019年と2020年が大きな赤字ですね。コロナ禍で世界の広告市況が悪化したことを受け、過去の海外買収で膨らんだのれんの減損で1400億円超の損失を計上した影響とのこと。基準未達です。

年度純利益
2014年3月 665億700万円
2015年3月798億4600万円
2015年12月726億5300万円
2016年12月835億100万円
2017年12月1054億7800万円
2018年12月903億1600万円
2019年12月-808億9300万円
2020年12月-1595億9600万円
2021年12月1083億8900万円
2022年12月598億4700万円
直近10年間の純利益

収益安定性はNG!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = -94.7%となり、基準未達です。

年度EPS
2014年3月241.49円
2015年3月276.89円3年平均:257.5円
2015年12月254.05円
2016年12月292.84円
2017年12月373.11円
2018年12月320.39円
2019年12月-287.92円
2020年12月-571.19円
2021年12月388.79円3年平均:13.6円
2022年12月223.33円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性はNG!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、きっちり配当が出ており、基準達成です。じわじわ増配していますし、配当利回りも向上している点も好感が持てますね。

年度配当金配当利回り
2010年3月27円/株1.1%
2011年3月29.5円/株1.37%
2012年3月31円/株1.18%
2013年3月32円/株1.15%
2014年3月33円/株0.84%
2015年3月55円/株1.07%
2015年12月75円/株1.12%
2016年12月85円/株1.55%
2017年12月90円/株1.88%
2018年12月90円/株1.83%
2019年12月95円/株2.52%
2020年12月71.25円/株2.32%
2021年12月117.5円/株2.87%
2022年12月155.25円/株3.75%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

配当は文句なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは17.18倍であり、基準未達です。

株価収益率はNG!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.29倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も22.16で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模 売上高1兆2438億円
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性×2019年と2020年赤字
④収益成長性×-94.7%
⑤配当利回り3.75%
⑥株価収益率17.18倍
⑦株価純資産倍率1.29倍
結果まとめ

財務状況と収益安定性/成長性、株価収益率の4項目で基準未達となり、

なみ

(株)電通グループは割安株には該当しません!

という結果となりました。

流動資産に対して負債の割合がかなり高いことと、2019年,2020年に赤字が出てますからね。仕方ありません。

これからの電通グループ

マーケティング、テクノロジーとコンサルティングの融合が進む自社の事業ドメインを「人起点の変革」と捉え直し、卓越したクリエーティビティとテクノロジーの力で新たなソリューションと社会的インパクトを生み出す企業へと進化していく。

高度化・複合化する顧客課題に対し、保有するユニークで多岐に渡るケイパビリティを組み合わせて統合的解決を実現する「Integrated Growth Solutions」を事業戦略の核に据え、顧客の事業変革を支援する事業を強化していくとのこと。今後に期待ですね。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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