花王は割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである花王(株)【4452】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿った花王の評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・花王は割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

花王(株)【4452】 の基本情報

・設立年月日 1940年5月21日
・上場年月日 1949年5月
・業種    化学
・特色    トイレタリー国内首位、化粧品でも大手。原料からの一貫生産。独自の物流・販社システム所有。
・資本金   854億円
・従業員数  (単独)8,364人 (連結)34,745人
・株価    5,651円(2023.9.16)
・単元    100株
・決算    12月末日

こんな会社

「ハイジーン&リビングケア」「ヘルス&ビューティケア」「ライフケア」「化粧品」の4つの事業分野で、生活者に向けたコンシューマープロダクツ事業を展開しています。「ケミカル」事業においては、産業界のニーズにきめ細かく対応した製品を幅広く展開しています。

化粧品やスキンケア、ヘアケア、ヒューマンヘルスケア、ファブリック&ホームケアなどの数多くのブランドを保有しており、この世界とそこに住む人々を深く知り、理解することと、人と自然が共に栄える未来のために、人々の期待を超える、よりよい生活を実現する企業になることを目指されています。

なみ

アタック、ハミング、キュキュット、マジックリン、保有ブランドは数えきれないほど。さすが日用品のトップ企業です。

企業理念(花王ウェイ)

使命「豊かな共生世界の実現」

ビジョン「人をよく理解し期待の先いく企業に」

志をひとつに熱意をこめて、日々をよりこころ豊かにすることに邁進し、Kirei Life~すべての人と地球にとってより清潔で美しく健やかな暮らし方~を創造すること。そして、優れた価値を生みだす革新を通して喜びを分かち合い、すべての命にとって安心で調和のとれた世界を実現することを目指されています。

ではここからは、花王(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

化学100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆6269億円(4位)
売上高1兆5510億円(7位)
営業利益1100億7100万円(8位)
経常利益1158億4800万円(6位)
純利益860億3800万円(4位)
営業利益率7.1%(48位)
純利益率5.5%(43位)
総資産1兆7431億円(9位)
負債7132億3900万円(9位)
業績に関する各種項目

化学の中で売上高は7位、総資産は9位。利益率は中位で、純利益率は5.5%の43位。日用品の国内トップ企業です。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2022年12月期の決算短信によると、
流動資産:8072億600万円
流動負債:4866億2400万円
固定負債:2443億4200万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.66倍で基準未達
②は、固定負債2443億円 < 純流動資産3205億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動負債の割合がちょっと高いですね。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年着実に利益を上げられており、全く赤字はありません。基準達成です。

年度純利益
2013年12月 647億6400万円
2014年12月795億9000万円
2015年12月1051億9600万円
2016年12月1265億5100万円
2017年12月1470億1000万円
2018年12月1536億9800万円
2019年12月1482億1300万円
2020年12月1261億4200万円
2021年12月1096億3600万円
2022年12月860億3800万円
直近10年間の純利益

収益安定性は問題なし!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 37.3%となり、ギリギリ基準達成です。

年度EPS
2013年12月126.03円
2014年12月156.46円3年平均:164.1円
2015年12月209.82円
2016年12月253.43円
2017年12月298.3円
2018年12月314.25円
2019年12月306.7円
2020年12月262.29円
2021年12月230.59円3年平均:225.4円
2022年12月183.28円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性は問題なし!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、きっちり配当が出てますね。基準達成です。毎年きっちりの33期連続増配、素晴らしいです。

年度配当金配当利回り
2009年3月56円/株2.92%
2010年3月57円/株2.41%
2011年3月58円/株2.8%
2012年3月60円/株2.76%
2012年12月62円/株2.76%
2013年12月64円/株1.93%
2014年12月70円/株1.47%
2015年12月80円/株1.28%
2016年12月94円/株1.7%
2017年12月110円/株1.44%
2018年12月120円/株1.47%
2019年12月130円/株1.44%
2020年12月140円/株1.76%
2021年12月144円/株2.39%
2022年12月148円/株2.82%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは64.07倍であり、基準未達です。

株価収益率はNG!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは2.62倍であり、①のPBRは基準未達です。

②のPER × PBR も167.86で基準未達です。これはちょっと高すぎますね。

株価純資産倍率はNG!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模 売上高1兆5510億円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+37.3%
⑤配当利回り2.82%
⑥株価収益率×64.07倍
⑦株価純資産倍率×2.62倍
結果まとめ

財務状況と株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、

なみ

花王(株)は割安株には該当しません!

という結果となりました。

流動資産に対して流動負債の割合が少し高いことと、既に株価が上がりすぎてます。
盤石な収益性と連続増配で有名な花王ですが、やはり人気銘柄。割安株という観点ではさすがにもう厳しいですね。

これからの花王

既存事業の拡充に専念するだけでなく、ビジネスモデルを大きく転換する新たな事業の創出が不可欠だと考え、既存事業の再生と、これまでの花王スタイルとは異なる新事業の創成の両輪で、投資して強くなる事業への変革を進める。

成長ドライバー領域の化粧品事業、ケミカル事業、スキンケア事業、業務用衛生品事業の4事業に引き続き投資を集中し、既存事業の高収益事業への早期転換を進めるとのこと。まだまだ成長が期待できそうですね。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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