なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)サイバーエージェント【4751】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
・バリュー投資の7つの基準に沿ったサイバーエージェントの評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・サイバーエージェントは割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。
なみ日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか？
を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
(株)サイバーエージェント【4751】 の基本情報
・設立年月日 1998年3月18日
・上場年月日 2000年3月24日
・業種 サービス業
・特色 ネット広告代理業が祖業。スマホサービス、ゲーム展開。ネットテレビ局「アベマ」育成中。
・資本金 72億円
・従業員数 (単独)2,240人 (連結)7,121人
・株価 806.3円(2023.10.1)
・単元 100株
・決算 9月末日
Ameba関連事業やインターネット広告事業を中心に、急成長を遂げた日本のIT企業で、ソーシャルゲーム事業への参入やスマートフォン事業の強化を経て、グランブルーファンタジーやウマ娘のヒットなど、今もなお成長を続けています。
創業時、役職員数はわずか3人でしたが、1999年にはベンチャー・オブ・ザ・イヤーを受賞し、2000年には東証マザーズに上場し、2004年に上場後初の通期黒字化を達成、同社オリジナルのWebサービス「Ameba」が黒字化したのを機に、メディア企業へ転換し、ソーシャルゲーム事業に参入しました。
なみAbemaTVでのサッカーワールドカップ中継など、先行投資の経営スタイルは勢いを感じますね。
新しい力とインターネットで日本の閉塞感を打破する
「21世紀を代表する会社を創る」というビジョンを掲げ、世界に通用するインターネットサービスを開発し、グローバル企業になることを目指されています。
ではここからは、(株)サイバーエージェントに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
サービス業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 4080億6500万円(13位) |
| 売上高 | 7105億7500万円(8位) |
| 営業利益 | 691億1400万円(6位) |
| 経常利益 | 694億6400万円(7位) |
| 純利益 | 242億1900万円(9位) |
| 営業利益率 | 9.7%(32位) |
| 純利益率 | 3.4%(66位) |
| 総資産 | 4646億5000万円(11位) |
| 負債 | 2353億4900万円(14位) |
サービス業の中で売上高は8位、総資産は11位。利益率は低めで、純利益率は3.4%の66位。サービス業大手の一社です。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。
2022年9月期の決算短信によると、
流動資産：2938億5000万円
流動負債：1300億1400万円
固定負債：307億6800万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 2.26倍で基準達成、
②は、固定負債307億円 < 純流動資産1638億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も低く、きれいな財務状況です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、毎年きっちり利益を上げられており、赤字はありません。というわけで基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年9月 | 105億400万円 |
| 2014年9月 | 95億5600万円 |
| 2015年9月 | 147億9200万円 |
| 2016年9月 | 136億1200万円 |
| 2017年9月 | 40億2400万円 |
| 2018年9月 | 48億4900万円 |
| 2019年9月 | 16億9400万円 |
| 2020年9月 | 66億800万円 |
| 2021年9月 | 415億5300万円 |
| 2022年9月 | 242億1900万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 106.3%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年9月 | 20.8円 | |
| 2014年9月 | 19.13円 | 3年平均:23.2円 |
| 2015年9月 | 29.52円 | |
| 2016年9月 | 27.09円 | |
| 2017年9月 | 8円 | |
| 2018年9月 | 9.64円 | |
| 2019年9月 | 3.36円 | |
| 2020年9月 | 13.1円 | |
| 2021年9月 | 82.3円 | 3年平均:47.8円 |
| 2022年9月 | 47.9円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、きっちり配当が出てますね。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年9月 | 2.75円/株 | 1.46% |
| 2011年9月 | 4.38円/株 | 1.68% |
| 2012年9月 | 4.38円/株 | 2.08% |
| 2013年9月 | 4.38円/株 | 1.29% |
| 2014年9月 | 7.5円/株 | 1.56% |
| 2015年9月 | 6.25円/株 | 1.07% |
| 2016年9月 | 6.25円/株 | 0.84% |
| 2017年9月 | 8円/株 | 0.98% |
| 2018年9月 | 8円/株 | 0.53% |
| 2019年9月 | 8.25円/株 | 0.8% |
| 2020年9月 | 8.5円/株 | 0.53% |
| 2021年9月 | 11円/株 | 0.51% |
| 2022年9月 | 14円/株 | 1.15% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは67.98倍であり、基準未達です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは2.86倍であり、①のPBRは基準未達です。
②のPER × PBR は194.42で基準未達です。これはちょっと株価が高すぎますね。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | 〇 | 売上高7105億円 |
| ②財務状況 | 〇 | 問題なし |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | ◎ | +106.3% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り1.15% |
| ⑥株価収益率 | × | 67.98倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | × | 2.86倍 |
株価収益率、株価純資産倍率の2項目で基準未達となり、
なみ(株)サイバーエージェントは割安株には該当しません！
という結果となりました。
財務状況は問題なく、収益面もしっかりしているのですが、株価が高すぎますね。
新しい未来のテレビ「ABEMA」を中心とした高収益なインターネットビジネスの総合企業となるべく、「ABEMA」のマスメディア化、インターネット広告事業のシェア拡大、ゲーム事業の継続的なヒットタイトルの創出等により、中長期的な企業価値の向上を図る。
主な経営課題は「メディア事業」「インターネット広告事業」「ゲーム事業」の3点。特に、「ABEMA」をテレビのイノベーションと位置づけ、積極的に資金を投下しています。中途半端なところで損益分岐点を狙わず、腹をくくってやり抜くとのことですので、今後の成長に注目です。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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