日本ガイシは割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである日本ガイシ(株)【5333】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った日本ガイシ(株)【5333】 の評価
　どんな会社？
　事業規模は？
　資産と負債のバランスは？
　収益の安定性と成長性は？
　配当はしっかり出てるのか？
　株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・日本ガイシ(株)【5333】 は割安株なのか？

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

日本ガイシ(株)【5333】 の基本情報

・設立年月日　1919年5月5日
・上場年月日　1949年5月
・業種　　　　ガラス・土石製品
・特色　　　　ガイシ世界一。セラミックス技術で排ガス用ハニカムや半導体装置用等多角化。森村グループ。
・資本金　　　698億円
・従業員数　 (単独)762人　(連結)4,184人
・株価　　　　1,979円(2022.8.16)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

日本ガイシ(NGK)グループは、セラミック技術をコアテクノロジーとして、エネルギー(Energy)、エコロジー(Ecology)、エレクトロニクス(Electronics)の事業領域において、エンバイロメント事業、デジタルソサエティ事業、エネルギー＆インダストリー事業を展開しています。時代のニーズを見据えて新たなセラミック技術の可能性に挑み続け、事業による収益の拡大とともに地球環境保全と社会への貢献を目指しています。

日本陶器合名会社(現・ノリタケカンパニーリミテド)からがいし製造部門を分割し、1919年(大正8年)設立され、100万ボルト(1,000 kV)の超高圧送電線用のがいしを世界で唯一製造している企業です。

NGKグループ理念は、「社会に新しい価値を そして、幸せを」。「独自のセラミック技術でカーボンニュートラルとデジタル社会に貢献する」ことを目指し、収益力向上、商品開花、DX推進、研究開発、ESG経営の「5つの変革」を重要課題と設定し、事業構成の転換に向けた取り組みを進めています。

ではここからは、日本ガイシ(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

ガラス・土石製品59社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	6080億3600万円(3位)
売上高	5104億3900万円(5位)
営業利益	835億2700万円(2位)
経常利益	862億4800万円(2位)
純利益	708億5100万円(2位)
営業利益率	16.4%(4位)
純利益率	11.3%(4位)
総資産	474億1900万円(4位)
負債	182億2300万円(4位)

ガラス・土石製品の中で売上高は5位、総資産は4位。利益率はかなり高く、純利益率は11.3%の4位。ガイシの世界トップメーカーであり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：5297億8400万円
流動負債：1331億100万円
固定負債：2405億1600万円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 3.98倍で基準達成、

②は、固定負債2405億1600万円 < 純流動資産3966億8300万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動/固定負債いずれの割合も低く、すごくきれいな財務状況です。基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績を確認すると、2012年に赤字があるものの、ここ10年は赤字はなく、しっかりと利益を上げられています。基準達成です。

年度	純利益
2013年3月	114億2200万円
2014年3月	270億4500万円
2015年3月	415億400万円
2016年3月	533億1600万円
2017年3月	363億7900万円
2018年3月	458億1400万円
2019年3月	355億600万円
2020年3月	271億3600万円
2021年3月	384億9600万円
2022年3月	708億5100万円

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が81.3円、直近の3年平均が144.3円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 77.6%となり、基準達成です。

年度	EPS
2013年3月	33.84円
2014年3月	82.82円	3年平均:81.3円
2015年3月	127.1円
2016年3月	163.28円
2017年3月	112.71円
2018年3月	142.41円
2019年3月	110.35円
2020年3月	84.73円
2021年3月	121.61円	3年平均:144.3円
2022年3月	226.56円

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、配当はしっかり出ています。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	16円/株	0.84%
2011年3月	20円/株	1.34%
2012年3月	20円/株	1.69%
2013年3月	20円/株	1.97%
2014年3月	22円/株	1.02%
2015年3月	28円/株	1.09%
2016年3月	38円/株	1.83%
2017年3月	40円/株	1.59%
2018年3月	44円/株	2.4%
2019年3月	50円/株	3.11%
2020年3月	50円/株	3.53%
2021年3月	30円/株	1.48%
2022年3月	63円/株	3.59%

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.30倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.99倍であり、①のPBRも基準達成です。

②のPER × PBR も9.20で基準達成です。株価も手ごろですね。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	〇	売上高5104億円
②財務状況	◎	問題なし
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	〇	+77.6%
⑤配当	◎	利回り3.59%
⑥株価収益率	◎	9.49倍
⑦株価純資産倍率	〇	1.01倍

全項目で基準達成となり、「日本ガイシ(株)は割安株に該当する」という結果となりました。財務状況もきれいで、収益も安定、成長性もしていて配当しっかり、PER/PBRも低く、優秀な割安株といえます。

現在の日本ガイシの事業構造は、自動車の排ガス用セラミックスなど内燃機関向けが大きな比重を占めています。EV化が進行する中、既存製品で継続的なリターンを得つつ、CO2の分離回収膜や超小型薄型電池など、カーボンニュートラルやデジタル社会関連の新たな技術と新製品の拡充に取り組んでいるそうで、今後これら新製品を順次市場投入していくとのこと。継続的な成長が期待できそうですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

　・コムシスホールディングス【1721】

　・積水ハウス【1928】

　・宝ホールディングス【2531】

　・SUMCO【3436】

　・東ソー【4042】

　・日本ガイシ【5333】

の6社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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