コマツは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)小松製作所【6301】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)小松製作所【6301】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)小松製作所【6301】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)小松製作所【6301】 の基本情報

・設立年月日 1921年5月13日
・上場年月日 1949年5月
・業種    機械
・特色    建設機械で世界2位。アジアでも幅広く展開。IT活用強み。基幹部品は日本、組み立て現地化。
・資本金   716億円
・従業員数  (単独)11,927人 (連結)62,774人
・株価    2,895円(2022.9.12)
・単元    100株
・決算    3月末日

コマツの事業分野は、大きく「建設機械・車両」「リテールファイナンス」「産業機械他」に分けられます。
売上高の約9割を占める建設機械・車両をはじめ、産業機械、物流関連事業などの各分野において「品質と信頼性」を追求し、環境・安全・ICT(情報通信技術)で他の追随を容易に許さない「ダントツ」の性能を誇る商品・サービス・ソリューションの提供を目指しています。

「ものづくりと技術の革新で新たな価値を創り、人、社会、地球が共に栄える未来を切り拓く」を使命に、「Creating value together」を約束の言葉として、世界中の人々の安全・安心で健やかな生活を生み出し、支えつづけること、一つひとつの社会を更に発展させ、地球の持続可能な未来を創ることを目指されています。

創業者の精神をベースに、コマツの強さとそれを支える信念、心構え、視点を定め、価値観を行動様式で表現した「コマツウェイ」も有名ですね。

ではここからは、(株)小松製作所に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

機械229社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆7173億円(3位)
売上高2兆8023億円(3位)
営業利益3170億1500万円(1位)
経常利益3245億6800万円(2位)
純利益2249億2700万円(1位)
営業利益率11.3%(52位)
純利益率8.0%(72位)
総資産4兆8150億円(2位)
負債2兆2417億円(3位)
業績に関する各種項目

機械の中で売上高は3位で、総資産は2位。利益率もまずまず高く、純利益率は8.0%の72位。建設機械で世界2位であり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:2兆7415億8100万円
流動負債:1兆5090億3500万円
固定負債:7327億1200万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.82倍で基準未達

②は、固定負債7327億1200万円 < 純流動資産1兆2325億4600万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動負債の割合が若干高く、惜しくも基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられています。基準達成です。

年度純利益
2013年3月1263億2100万円
2014年3月 1595億1800万円
2015年3月1540億900万円
2016年3月1374億2600万円
2017年3月1133億8100万円
2018年3月1964億1000万円
2019年3月2564億9100万円
2020年3月1538億4400万円
2021年3月1062億3700万円
2022年3月2249億2700万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が152.6円、直近の3年平均が171.3円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 12.2%となり、基準未達です。安定感はあるのですが、利益の伸びが物足りないですね。

年度EPS
2013年3月128.49円
2014年3月167.36円 3年平均:152.6円
2015年3月162.07円
2016年3月145.8円
2017年3月120.26円
2018年3月208.25円
2019年3月271.86円
2020年3月163.01円
2021年3月112.52円3年平均:171.3円
2022年3月238.23円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月16円/株0.82%
2011年3月38円/株1.35%
2012年3月42円/株1.78%
2013年3月48円/株2.13%
2014年3月58円/株2.71%
2015年3月58円/株2.45%
2016年3月58円/株3.03%
2017年3月58円/株2%
2018年3月84円/株2.37%
2019年3月110円/株4.28%
2020年3月94円/株5.28%
2021年3月55円/株1.61%
2022年3月96円/株3.26%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は3月末の権利確定で300株以上を3年以上保有の場合、感謝品としてコマツ製品のオリジナルミニチュア(非売品)がもらえます。毎年1機種ずつリリースしており、シリーズ化しているとのこと。これはちょっと魅力的かも。

感謝品の例 ロードホールダンプの1/87ミニチュア

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは12.10倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.12倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も13.55で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高2兆8023億円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+12.2%
⑤配当利回り3.26%+優待あり
⑥株価収益率12.10倍
⑦株価純資産倍率1.12倍
結果まとめ

財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、「(株)小松製作所は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合が若干高く、収益の安定性は問題ないものの、成長性が物足りないですね。

コマツはデータ収集の価値に目をつけたのが早かったため、建設機械にデータを活用することで顧客価値を高め、競争優位性を築いてきました。ところが現在、建設機械メーカーに限らず、どの企業も製品にIoTやセンサーをつけて、ビッグデータを集めることに注力してきています。他分野の企業との競争も激しくなる中、イノベーションを起こし続けることで、今後も優位性を保ち、成長し続けられるかどうかが課題ですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

 アマダ【6113】

の7社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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