なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである安川電機(株)【6506】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った安川電機(株)【6506】 の評価
どんな会社？
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・安川電機(株)【6506】は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
安川電機(株)【6506】 の基本情報
・設立年月日 1915年7月
・上場年月日 1949年5月
・業種 電気機器
・特色 独自制御技術でサーボモーターとインバーター世界首位。産業用ロボットも累積台数世界有数。
・資本金 475億円
・従業員数 (単独)3,313人 (連結)12,897人
・株価 4,265円(2022.10.3)
・単元 100株
・決算 2月末日
安川電機は、福岡県北九州市八幡西区に本社を置く、産業用ロボットなどメカトロニクス製品の製造を行うメーカーです。
明治鉱業を興した安川敬一郎が、明治鉱業の電気用品の開発と製造を行うことを目的に設立し、2020年には半導体製造装置などに使うACサーボモータの累計販売台数が2000万台に到達し、世界シェア第1位となっています。また、産業用ロボットで世界シェア第4位です。
1915年の設立以来、「事業の遂行を通じて広く社会の発展、人類の福祉に貢献する」という経営理念に基づき、“モータの安川”から“オートメーションの安川”を経て、“メカトロニクスの安川”へ、つねに時代の主力となる事業を支え続けています。
メカトロニクス製品にデータ活用を融合させ、お客様の持続的な生産性向上を実現する新たなソリューションコンセプト「i3-Mechatronics（アイキューブメカトロニクス）」を提唱しており、サーボモータ、コントローラ、インバータ、産業用ロボットのコア事業をさらに強化し、「新たな産業自動化革命」の実現と顧客の経営課題解決に貢献することを目指されています。
ではここからは、安川電機(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
電気機器247社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 1兆1528億円(21位) |
| 売上高 | 4790億8200万円(28位) |
| 営業利益 | 528億6000万円(30位) |
| 経常利益 | 553億7800万円(31位) |
| 純利益 | 383億5400万円(30位) |
| 営業利益率 | 11.0%(70位) |
| 純利益率 | 8.0%(88位) |
| 総資産 | 6088億8800万円(31位) |
| 負債 | 2972億6400万円(25位) |
電気機器の中で売上高は28位、総資産は31位。利益率もまずまず高く、純利益率は8.0%の88位。ACサーボモータでは世界シェア1位ですからね。事業規模は文句なしです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2023年2月期の決算短信によると、
流動資産：4005億6500万円
流動負債：2157億9700万円
固定負債：814億6600万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.86倍で基準未達、
②は、固定負債814億6600万円 < 純流動資産1847億6800万円 で基準達成となり、
よって、流動資産に対して流動の負債の割合が若干高く、惜しくも基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、2010年に一度赤字が出ていますが、ここ10年は毎年しっかり利益を上げられています。問題ありません。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 68億円 |
| 2014年3月 | 169億6400万円 |
| 2015年3月 | 248億1900万円 |
| 2016年3月 | 223億6500万円 |
| 2017年3月 | 203億9700万円 |
| 2018年2月 | 397億4900万円 |
| 2019年2月 | 425億2400万円 |
| 2020年2月 | 155億7200万円 |
| 2021年2月 | 189億2700万円 |
| 2022年2月 | 383億5400万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が64.3円、直近の3年平均が92.9円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 44.5%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 26.95円 | |
| 2014年3月 | 67.42円 | 3年平均:64.3円 |
| 2015年3月 | 98.45円 | |
| 2016年3月 | 84.71円 | |
| 2017年3月 | 76.6円 | |
| 2018年2月 | 149.35円 | |
| 2019年2月 | 161円 | |
| 2020年2月 | 59.42円 | |
| 2021年2月 | 72.41円 | 3年平均:92.9円 |
| 2022年2月 | 146.72円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年きっちり配当が出ていますね。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 3円/株 | 0.37% |
| 2011年3月 | 6円/株 | 0.65% |
| 2012年3月 | 10円/株 | 1.24% |
| 2013年3月 | 10円/株 | 1.08% |
| 2014年3月 | 12円/株 | 0.93% |
| 2015年3月 | 20円/株 | 1.1% |
| 2016年3月 | 20円/株 | 1.6% |
| 2017年3月 | 20円/株 | 0.87% |
| 2018年2月 | 40円/株 | 0.8% |
| 2019年2月 | 52円/株 | 1.64% |
| 2020年2月 | 52円/株 | 1.54% |
| 2021年2月 | 24円/株 | 0.45% |
| 2022年2月 | 52円/株 | 1.14% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは21.24倍であり、基準未達です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは3.66倍であり、①のPBRは基準未達です。
②のPER × PBR も77.74で基準未達です。これは株価が高すぎますね。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | 〇 | 売上高4790億円 |
| ②財務状況 | △ | 流動負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | 〇 | +44.5% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り1.14% |
| ⑥株価収益率 | × | 21.24倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | × | 3.66倍 |
財務状況と株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、「安川電機(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合がちょっと高く、株価も高いですね。
ソリューションコンセプト「i3-Mechatronics」によるビジネスモデルの変革ならびに成長市場における収益拡大に向け、主要市場の一つである自動車市場のEV化による積極的な設備投資需要をグローバルで捉えるべく、ロボットを中心とした製品ラインアップを拡充し、EV化に伴い急拡大するリチウムイオン電池関連の新たな需要についても、グループの総合力を結集させ積極的なアプローチで需要を着実に捕捉していくとのこと。
また、今後も高い成長が見込まれる半導体関連市場を始め、3C市場、5Gや新エネルギーを中心とするニューインフラ市場では、中国などアジアのトップメーカーとの関係構築や協業を通じた販売活動の強化を図り、急拡大する需要の確実な取り込みを推進していくそう。株価は高いですけど、今後さらなる成長が期待できそうです。
というわけで現時点では、
「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、
・コムシスホールディングス【1721】
・積水ハウス【1928】
・宝ホールディングス【2531】
・SUMCO【3436】
・東ソー【4042】
・日本ガイシ【5333】
・アマダ【6113】
の7社となりました。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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