ファナックは割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるファナック(株)【6954】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったファナック(株)【6954】 の評価
　事業規模は？
　資産と負債のバランスは？
　収益の安定性と成長性は？
　配当はしっかり出てるのか？
　株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・ファナック(株)【6954】は割安株なのか？

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

ファナック(株)【6954】 の基本情報

・設立年月日　1972年5月12日
・上場年月日　1976年11月
・業種　　　　電気機器
・特色　　　　工作機械用NC(数値制御)装置世界首位。産業用ロボや小型マシニングセンタも。配当性向60％。
・資本金　　　690億円
・従業員数　 (単独)4,257人　(連結)8,675人
・株価　　　　19,630円(2022.10.31)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

ファナックは、基本技術であるNCとサーボ、レーザからなるFA事業と、その基本技術を応用したロボット事業およびロボマシン事業を展開しています。

工場の自動化設備に照準を合わせたメーカーで、工作機械用CNC装置で世界首位(国内シェア7割、世界シェア5割)、産業用ロボットでも世界首位(世界シェア2割)。日本ロボット工業会に所属し、その中でもファナック・安川電機・ABBグループ・クーカは世界4大産業用ロボットメーカーです。山梨県南都留郡忍野村に本社を置き、富士山麓の敷地には本社機能のほか、研究所・工場・厚生施設などを集約しています。

基本理念は「厳密」と「透明」。
企業の永続性、健全性は厳密から生まれる。組織の腐敗、企業の衰退は不透明から始まるとしています。

「one FANUC」「壊れない 壊れる前に知らせる 壊れてもすぐ直せる」「Service First」の3つのキーワードで、工場の自動化分野において、不断の技術革新によって、無くてはならない価値を世界中に提供し続け、すべてのステークホルダから信頼される企業であり続けることを目指されています。

ではここからは、ファナック(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

電気機器246社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	3兆8851億円(7位)
売上高	7330億800万円(25位)
営業利益	1832億4000万円(10位)
経常利益	2133億9500万円(12位)
純利益	1552億7300万円(12位)
営業利益率	25.0%(9位)
純利益率	21.2%(7位)
総資産	1兆7946億円(18位)
負債	2184億700万円(33位)

電気機器の中で売上高は25位、総資産は18位。利益率はかなり高く、純利益率は21.2%で7位。世界4大産業用ロボットメーカーですからね。事業規模は十分です。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：1兆191億2300万円
流動負債：1600億2700万円
固定負債：583億8000万円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 6.37倍で基準達成、

②は、固定負債1600億2700万円 < 純流動資産8590億9600万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動/固定いずれの負債も少なく、財務状況は非常にきれいですね。基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、全く問題ありません。基準達成です。

年度	純利益
2013年3月	1204億8400万円
2014年3月	1109億3000万円
2015年3月	2075億9900万円
2016年3月	1597億円
2017年3月	1276億9700万円
2018年3月	1819億5700万円
2019年3月	1541億6300万円
2020年3月	733億7100万円
2021年3月	940億1200万円
2022年3月	1552億7300万円

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が710.3円、直近の3年平均が560.5円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -21.1%となり、基準未達です。

年度	EPS
2013年3月	503.05円
2014年3月	566.86円	3年平均:710.3円
2015年3月	1061.02円
2016年3月	816.78円
2017年3月	658.63円
2018年3月	938.66円
2019年3月	795.33円
2020年3月	381.89円
2021年3月	490.1円	3年平均:560.5円
2022年3月	809.48円

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	56.33円/株	0.57%
2011年3月	184.13円/株	1.46%
2012年3月	212.77円/株	1.45%
2013年3月	184.68円/株	1.27%
2014年3月	170.06円/株	0.93%
2015年3月	636.62円/株	2.43%
2016年3月	490.07円/株	2.8%
2017年3月	395.18円/株	1.73%
2018年3月	563.2円/株	2.09%
2019年3月	1003.11円/株	5.31%
2020年3月	300円/株	2.05%
2021年3月	294.07円/株	1.12%
2022年3月	485.7円/株	2.24%

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは23.55倍であり、基準未達です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは2.32倍であり、①のPBRは基準未達です。

②のPER × PBR も54.64で基準未達です。これは株価が高すぎますね。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	〇	売上高7330億円
②財務状況	◎	問題なし
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	×	-21.1%
⑤配当	〇	利回り2.24%
⑥株価収益率	×	23.55倍
⑦株価純資産倍率	×	2.32倍

収益成長性、株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、「ファナック(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。財務状況は非常にきれいなのですが、成長性が物足りない上、株価が高いですね。仕方なしです。

課題は成長性、「one FANUC」を合言葉に、FA・ロボット・ロボマシンが一体となったトータルソリューションの提供、およびグループ一体となった世界の顧客への対応、という強みを最大限活かし、特に工作機械とロボットとの連携、ロボマシンとロボットとの連携を重要テーマの一つと捉え、商品を開発していくとのこと。今後に期待ですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

　・コムシスホールディングス【1721】

　・積水ハウス【1928】

　・宝ホールディングス【2531】

　・SUMCO【3436】

　・東ソー【4042】

　・日本ガイシ【5333】

　・アマダ【6113】

の7社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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