カシオは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるカシオ計算機(株)【6952】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったカシオ計算機(株)【6952】 の評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・カシオ計算機(株)【6952】は割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

カシオ計算機(株)【6952】 の基本情報

・設立年月日 1957年6月1日
・上場年月日 1970年9月
・業種    電気機器
・特色    樫尾4兄弟が創業、電卓で成長。腕時計、電子辞書で高シェア。コンパクトデジカメから撤退。
・資本金   485億円
・従業員数  (単独)2,577人 (連結)10,152人
・株価    1,275円(2022.10.30)
・単元    100株
・決算    3月末日

カシオ計算機は電卓、電子辞書、電子楽器、時計などを扱う日本の電機メーカー。社名が象徴するように、創業時は機械式計算機などを生産、後に電子式卓上計算機(電卓)を発売し、その後、電卓デバイスを基礎に事業分野を拡大し、現在の主な事業分野は電卓、電子文具、時計などの個人向け情報機器や、システム機器、電子デバイスなどの製造と販売であり、近年は電波時計や電子辞書、TFT液晶などを主力商品として積極的に展開しています。

経営理念は「創造 貢献」。
世の中になかったものを創造することによって社会に貢献するという意味で、この考えをベースに、「カシオ ビジネス コンダクト ガイドライン」という行動規範を制定しています。

ではここからは、カシオ計算機(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

電気機器246社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額3082億6200万円(40位)
売上高2523億2200万円(48位)
営業利益220億1100万円(45位)
経常利益221億7400万円(47位)
純利益158億8900万円(47位)
営業利益率8.7%(105位)
純利益率6.3%(116位)
総資産3405億200万円(45位)
負債1188億5000万円(48位)
業績に関する各種項目

電気機器の中で売上高は48位、総資産は45位。利益率はそこそこで、純利益率は6.3%で116位。G-SHOCKのカシオですからね。事業規模は十分です。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:2363億4100万円
流動負債:717億1500万円
固定負債:471億3500万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 3.30倍で基準達成

②は、固定負債471億3500万円 < 純流動資産1646億2600万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動/固定いずれの負債も少なく、財務状況は非常にきれいですね。基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、全く問題ありません。基準達成です。

年度純利益
2013年3月118億7600万円
2014年3月 159億8900万円
2015年3月264億円
2016年3月311億9400万円
2017年3月184億1000万円
2018年3月195億6300万円
2019年3月221億3500万円
2020年3月175億8800万円
2021年3月120億1400万円
2022年3月158億8900万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が67.4円、直近の3年平均が62.4円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -7.3%となり、基準未達です。

年度EPS
2013年3月42.56円
2014年3月59.47円 3年平均:67.4円
2015年3月100.08円
2016年3月119.72円
2017年3月72.68円
2018年3月79.42円
2019年3月89.86円
2020年3月72.23円
2021年3月49.52円3年平均:62.4円
2022年3月65.53円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月15円/株2.09%
2011年3月17円/株2.58%
2012年3月17円/株2.88%
2013年3月20円/株2.76%
2014年3月25円/株2.05%
2015年3月35円/株1.54%
2016年3月40円/株1.76%
2017年3月40円/株2.58%
2018年3月50円/株3.15%
2019年3月45円/株3.11%
2020年3月45円/株2.97%
2021年3月45円/株2.16%
2022年3月45円/株3.2%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは17.46倍であり、基準未達です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.38倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR は24.09で基準未達です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高2523億円
②財務状況問題なし
③収益安定性赤字なし
④収益成長性×-7.3%
⑤配当利回り3.2%
⑥株価収益率17.46倍
⑦株価純資産倍率1.38倍
PER×PBRがNG
結果まとめ

収益成長性、株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、「カシオ計算機(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。財務状況なんかは非常にきれいなのですが、特に成長性が物足りないですね。仕方なしです。

中長期成長戦略では、「New CASIO C30プロジェクト」として、「使う人にとって最も大切な存在を創り続ける」を起点に成長戦略を策定し、それを全社一丸となった強いチーム力で実行して、「ユーザーファーストで持続可能な社会に欠かせない存在」になることを目指されています。

今後、抜本的な成長戦略を策定し、中長期の成長戦略に基づくダイナミックな投資やリソース配分を実現されるそうで、時計や教育事業のような強い事業については積極投資による事業領域・規模拡大と収益性アップ、課題事業については注力領域の選択集中と強い成長戦略により成長事業への変革を目指させるとのこと。今後に期待ですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

 アマダ【6113】

の7社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(VOO、VTI、セクター、グロース、高配当)が主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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