なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)コンコルディア・フィナンシャルグループ【7186】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)コンコルディア・フィナンシャルグループ【7186】 の評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・(株)コンコルディア・フィナンシャルグループ【7186】は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
(株)コンコルディア・フィナンシャルグループ【7186】 の基本情報
・設立年月日 2016年4月1日
・上場年月日 2016年4月1日
・業種 銀行業
・特色 傘下に地銀首位級の横浜銀と東日本銀。神奈川と東京軸に1都1府7県展開。中小と個人に強み。
・資本金 1,500億円
・従業員数 (単独)9人 (連結)5,875人
・株価 459円(2022.11.19)
・単元 100株
・決算 3月末日
コンコルディア・フィナンシャルグループは、横浜銀行と東日本銀行を傘下に置く金融持株会社で、証券業務、リース業務、情報サービス・調査業務、ベンチャーキャピタル業務、信用保証業務、クレジットカード業務、証券投資信託委託業務、並びに有料職業紹介、事務代行業務、経営管理業務及び関連する業務等を行っています。
主に横浜及び東日本において事業を行っており、グループの総合力を活用し、伝統的な貸出業務だけでなく、資本政策や事業承継・M&A、相続対策など専門性の高いソリューションを提供しています。
経営理念は、
「お客様に信頼され、地域にとってなくてなならない金融グループとして、
1.お客さまの豊かな人生、事業の発展に貢献します。
2.地域社会の持続的な発展に貢献します。
3.従業員が誇りを持って働ける魅力ある会社であり続けます。
4.持続的に成長し、企業価値を向上させます。」
とし、
長期的に目指す姿(ビジョン)として、
「地域に根ざし、ともに歩む存在として選ばれるソリューション・カンパニー」
となることを目指されています。
ではここからは、(株)コンコルディア・フィナンシャルグループに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
銀行業74社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 5330億4100万円(8位) |
| 売上高 | 2869億7900万円(8位) |
| 営業利益 | -(-位) |
| 経常利益 | 822億5700万円(7位) |
| 純利益 | 538億8100万円(9位) |
| 営業利益率 | -%(-位) |
| 純利益率 | 18.8%(5位) |
| 総資産 | 23兆9005億円(8位) |
| 負債 | 22兆7605億円(8位) |
銀行業の中で売上高、総資産とも8位。利益率は高く、純利益率は18.8%と5位。地域に根ざす地銀のリーディングカンパニーの一社であり、事業規模は十分です。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：401億2900万円
流動負債：71億4600万円
固定負債：808億3900万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 5.62倍で基準達成、
②は、固定負債808億3900万円 > 純流動資産329億8300万円 で基準未達となり、
よって、流動資産に対して固定負債の割合が高いですね。基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、2016年設立なので6年分しかデータはありませんが、しっかり利益を上げられており、問題ありません。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2017年3月 | 1266億5600万円 |
| 2018年3月 | 664億1300万円 |
| 2019年3月 | 542億8500万円 |
| 2020年3月 | 465億3600万円 |
| 2021年3月 | 253億2600万円 |
| 2022年3月 | 538億8100万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
設立から6年分しかデータはありませんが、前後3年分のIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が64.6円、直近の3年平均が34.7円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -46.3%となり、基準未達です。
| 年度 | EPS | |
| 2017年3月 | 98.09円 | |
| 2018年3月 | 52.36円 | 3年平均:64.6円 |
| 2019年3月 | 43.46円 | |
| 2020年3月 | 38.38円 | |
| 2021年3月 | 20.99円 | 3年平均:34.7円 |
| 2022年3月 | 44.68円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、2017年と2021年が無配であり、基準未達です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2017年3月 | 15円/株 | 2.91% |
| 2018年3月 | 15.5円/株 | 2.64% |
| 2019年3月 | 16円/株 | 3.75% |
| 2020年3月 | 16円/株 | 5.08% |
| 2021年3月 | 17円/株 | 3.79% |
| 2022年3月 | 18円/株 | 3.93% |
なお、株主優待は3月末の権利確定で、
・定期預金金利を0.2%上乗せ(上限100万円)
・はまPayタッチ決済残高付与(2000円分)
500株以上保有なら1種類、1万株以上保有なら2種類を選択できます。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.91倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.48倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も4.76で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | 〇 | 売上高2869億円 |
| ②財務状況 | △ | 固定負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | × | -46.3% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り3.93% |
| ⑥株価収益率 | ◎ | 9.91倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | ◎ | 0.48倍 |
財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、「(株)コンコルディア・フィナンシャルグループは割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して固定負債の割合が高く、成長性も低いですね。仕方なしです。
新中期経営計画では、「Growth」「Change」 「Sustainability」という3つの基本テーマを掲げ、ソリューション営業の強化や高度化、そして戦略的投資や提携の活用によるビジネス領域の拡大、人づくりの強化やDX、サステナビリティ経営の確立やガバナンスの高度化による経営基盤の強化を進めていくとのこと。今後に期待ですね。
というわけで現時点では、
「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、
・コムシスホールディングス【1721】
・積水ハウス【1928】
・宝ホールディングス【2531】
・SUMCO【3436】
・東ソー【4042】
・日本ガイシ【5333】
・アマダ【6113】
・太陽誘電【6976】
・日東電工【6988】
の9社となりました。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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