なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである三井住友トラスト・ホールディングス(株)【8309】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
・バリュー投資の7つの基準に沿った三井住友トラスト・ホールディングスの評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・三井住友トラスト・ホールディングスは割安株なのか？
なみ日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか？
を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
三井住友トラスト・ホールディングス(株)【8309】 の基本情報
・設立年月日 2002年2月1日
・上場年月日 2002年1月31日
・業種 銀行業
・特色 傘下に三井住友信託銀行。銀行、資産運用・管理、不動産など手がける。信託財産残高首位。
・資本金 2,616億円
・従業員数 (単独)14,059人 (連結)23,094人
・株価 3,318円(2024.4.30)
・単元 100株
・決算 3月末日
三井住友信託銀行株式会社を傘下に置く銀行持株会社で、2011年に、中央三井トラスト・ホールディングスと住友信託銀行が経営統合し、発足しました。
同じく三井グループ・住友グループに所属している三井住友フィナンシャルグループとの直接的な資本関係はなく、互いに独立した企業グループです。
グループの中核を担い、主要業務において信託業界トップの規模を有する三井住友信託銀行は、高い専門性と総合力を駆使し、個人トータルソリューション事業、法人トータルソリューション事業、法人アセットマネジメント事業、証券代行事業、不動産事業、受託事業及びマーケット事業の7事業を擁しています。
なみ信託銀行を中核とする金融グループとして、信託関連ビジネスで圧倒的な地位を築いており、金利環境に左右されにくい安定した収益構造を有していることが強みです。
信託の力で、新たな価値を創造し、お客さまや社会の豊かな未来を花開かせる
目指す姿(ビジョン)である「The Trust Bank」の実現に向け、信託の受託者精神に立脚し、銀行事業、資産運用・管理事業、不動産事業を融合した新しいビジネスモデルで独自の価値を創出し、グローバルに飛躍されています。
ではここからは、三井住友トラスト・ホールディングスに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
銀行業78社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 2兆4098億円(5位) |
| 売上高 | 1兆8190億円(5位) |
| 純利益 | 1910億円(5位) |
| 純利益率 | 10.5%(43位) |
| 総資産 | 73兆3481億円(6位) |
銀行業の中で売上高は5位、総資産は6位。利益率は中位で、純利益率は10.5%の43位、国内の信託銀行のトップです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：26兆1057億円
流動負債：57兆6884億円
固定負債：8兆5413億円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 0.45倍で基準未達、
②は、固定負債8.5兆円 > 純流動資産-31.6兆円 で基準未達となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も高く、基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており問題ありません。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2014年3月 | 1376億7500万円 |
| 2015年3月 | 1596億6500万円 |
| 2016年3月 | 1669億900万円 |
| 2017年3月 | 1214億4600万円 |
| 2018年3月 | 1539億8600万円 |
| 2019年3月 | 1738億8900万円 |
| 2020年3月 | 1630億2800万円 |
| 2021年3月 | 1421億9600万円 |
| 2022年3月 | 1690億7800万円 |
| 2023年3月 | 1910億円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
IR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = +12.4%となり、惜しくも基準未達です。
| 年度 | EPS | |
| 2014年3月 | 178.42円 | |
| 2015年3月 | 204.88円 | 3年平均:200.0円 |
| 2016年3月 | 216.65円 | |
| 2017年3月 | 158.62円 | |
| 2018年3月 | 201.96円 | |
| 2019年3月 | 229.46円 | |
| 2020年3月 | 217.15円 | |
| 2021年3月 | 189.83円 | |
| 2022年3月 | 225.7円 | 3年平均:224.7円 |
| 2023年3月 | 258.57円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 40円/株 | 2.28% |
| 2011年3月 | 40円/株 | 2.71% |
| 2012年3月 | 42.5円/株 | 3.22% |
| 2013年3月 | 45円/株 | 2.03% |
| 2014年3月 | 50円/株 | 2.15% |
| 2015年3月 | 60円/株 | 2.42% |
| 2016年3月 | 65円/株 | 3.94% |
| 2017年3月 | 65円/株 | 3.37% |
| 2018年3月 | 65円/株 | 3.02% |
| 2019年3月 | 70円/株 | 3.52% |
| 2020年3月 | 75円/株 | 4.8% |
| 2021年3月 | 75円/株 | 3.89% |
| 2022年3月 | 85円/株 | 4.25% |
| 2023年3月 | 105円/株 | 4.62% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは28.35倍であり、基準未達です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.81倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBRも22.96で基準未達です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高1.8兆円 |
| ②財務状況 | × | 流動&固定負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | △ | +12.4% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り4.62% |
| ⑥株価収益率 | × | 28.35倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | △ | 0.81倍 PER×PBRがNG |
財務状況と収益成長性、株価収益率/純資産倍率の4項目で基準未達となり、
なみ三井住友トラスト・ホールディングス(株)は割安株に該当しません！
という結果となりました。
ここ10年赤字もなく、配当も高く非常に魅力的なのですが、これもあおぞら銀行、三菱UFJフィナンシャル・グループと同じパターンですね。負債がかなりの多さで、収益成長性が物足りないですね。仕方ありません。
「好循環を加速する事業ポートフォリオ強化」、「持続的成長に向けた戦略投資の推進」、「お客さまの信任に応える業務品質の向上・高度化の取り組み」の3つの重点テーマに取り組む
付加加価値の高い商品・サービスの提供と、新たな価値を創造するための投資などを通じ、様々なステークホルダーによる資金の好循環を、当グループ自らが促進・先導していく姿を目指すとのこと。
投資家としてもお世話になることもあるかもしれませんし、今後の成長に期待しましょう。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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