りそなホールディングスは割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)りそなホールディングス【8308】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

を探し当てるためのご参考にしてください。

(株)りそなホールディングス【8308】 の基本情報

・設立年月日　2001年12月12日
・上場年月日　2001年12月11日
・業種　　　　銀行業
・特色　　　　旧大和・あさひ。傘下にりそな、埼玉りそな、関西みらい、みなとの4行。グループ連携を加速。
・資本金　　　505億円
・従業員数　 (単独)8,423人　(連結)19,773人
・株価　　　　745.6円(2023.1.27)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

2002年3月には株式会社あさひ銀行も経営統合、4月からはグループ名をりそなグループとし、同年10月には商号を株式会社大和銀ホールディングスから現在の株式会社りそなホールディングスへと変更しています。

「銀行」というカテゴリーを超えた「金融サービス業」への転換を目指し、りそなグループの「変革のDNA」を次世代に伝承しながら、既存ビジネスの「深掘」と、金融デジタルプラットフォームや戦略子会社の活用などを通じた新たなビジネス領域への「挑戦」に取り組まれています。

ではここからは、(株)りそなホールディングスに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

銀行業74社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	1兆7943億円(6位)
売上高	8447億円(6位)
営業利益	-円(-位)
経常利益	1587億7500万円(6位)
純利益	1099億7400万円(6位)
営業利益率	-%(-位)
純利益率	13.0%(32位)
総資産	72兆1823億円(5位)
負債	69兆7381億円(5位)

銀行業の中で売上高は6位、総資産は5位。利益率もまずまず高く、純利益率は13.0%の32位、国内の主要な金融グループの一社です。

事業規模は十分！

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。

2022年3月期の決算短信によると、
流動資産：35兆6520億円
流動負債：66兆3768億円
固定負債：9兆3357億円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 0.54倍で基準未達、

②は、固定負債9.3兆円 > 純流動資産-30兆円 で基準未達となり、

よって、流動資産に対して流動/固定負債いずれの割合もかなり高いです。

財務状況はNG！

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており問題ありません。基準達成です。

年度	純利益
2013年3月	2751億4100万円
2014年3月	2206億4200万円
2015年3月	2114億7700万円
2016年3月	1838億4000万円
2017年3月	1614億8500万円
2018年3月	2362億5100万円
2019年3月	1751億6200万円
2020年3月	1524億2600万円
2021年3月	1244億8100万円
2022年3月	1099億7400万円

収益安定性は問題なし！

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

IR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -45.0%となり、基準未達です。

年度	EPS
2013年3月	109.4円
2014年3月	95.82円	3年平均:100.6円
2015年3月	96.42円
2016年3月	79.28円
2017年3月	69.58円
2018年3月	102.03円
2019年3月	75.64円
2020年3月	66.28円
2021年3月	54.2円	3年平均:55.3円
2022年3月	45.42円

収益成長性はNG！

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	10円/株	0.85%
2011年3月	12円/株	3.03%
2012年3月	12円/株	3.15%
2013年3月	12円/株	2.46%
2014年3月	15円/株	3.01%
2015年3月	17円/株	2.85%
2016年3月	17円/株	4.23%
2017年3月	19円/株	3.18%
2018年3月	20円/株	3.56%
2019年3月	21円/株	4.38%
2020年3月	21円/株	6.46%
2021年3月	21円/株	4.52%
2022年3月	21円/株	4.01%

なお、株主優待は3月末の権利確定で100株以上保有で、保有株式数に応じて毎月20～200ポイントの「クラブポイント」がもらえ、WAONやnanacoなどの企業ポイントやマイルに交換することが可能で、取引口座にポイントをキャッシュバック(現金還元)することもできます。

100株保有なら年間240ポイントなので、WAONに交換すれば240ポイントとなり、優待利回りが0.3%程度あることになりますね。

配当は問題なし！

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは11.85倍であり、基準達成です。

株価収益率は問題なし！

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.73倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBRも8.65で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし！

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	〇	売上高8447億円
②財務状況	×	流動&固定負債多い
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	×	-45.0%
⑤配当	◎	利回り4.01%+優待あり
⑥株価収益率	〇	11.85倍
⑦株価純資産倍率	◎	0.73倍

財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、

という結果となりました。

ここ10年赤字もなく、配当も高く非常に魅力的なのですが、あおぞら銀行や三菱UFJフィナンシャル・グループと同様、負債がかなりの多さで、収益成長性が物足りないですね。仕方ありません。

株主還元についても、安定配当を継続するとともに 、健全性・収益性とのバランスや成長投資の機会を考慮しつつ、株主還元の拡充に取り組み、総還元性向の水準として、中期的に40％台半ばを目指すそう。配当は引き続きしっかり出そうですし、今後の成長に期待しましょう。

というわけで現時点では、割安株に該当したのは以下の12社となります。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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