大和証券グループ本社は割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)大和証券グループ本社【8601】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

を探し当てるためのご参考にしてください。

(株)大和証券グループ本社【8601】 の基本情報

・設立年月日　1943年12月27日
・上場年月日　1961年10月
・業種　　　　証券業
・特色　　　　国内2位の大和証券を核に資産運用、ネット銀行等を併営。海外はアジア中心に提携網拡大。
・資本金　　　2,473億円
・従業員数　 (単独)586人　(連結)15,006人
・株価　　　　619円(2023.2.11)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

短資部門を中心に証券業を営んでいた藤本証券と大阪証券取引所の機関銀行だった日本信託銀行が1943年に合併し、成立したものです。

顧客からの信頼を基盤とし、金融・資本市場を通じて社会及び経済の発展に資することをグループの使命として、健全なビジネス展開を通じて企業価値を高め、価値あるサービスの提供によって適正な利益を獲得することを目指されています。

ではここからは、大和証券グループ本社に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

証券、商品先物取引業40社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	8909億3400万円(2位)
売上高	6194億7100万円(3位)
営業利益	1155億3400万円(2位)
経常利益	1358億2100万円(3位)
純利益	948億9100万円(3位)
営業利益率	18.7%(15位)
純利益率	15.3%(18位)
総資産	31兆4614億円(2位)
負債	29兆7640億円(2位)

証券、商品先物取引業の中で売上高は3位、総資産は2位。利益率もまずまず高く、純利益率は15.3%の18位、証券取引業では業界第2位の位置づけです。

事業規模は十分！

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。

2022年3月期の決算短信によると、
流動資産：26兆96億円
流動負債：22兆9452億円
固定負債：2兆9422億円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.13倍で基準未達、
②は、固定負債2.9兆円 < 純流動資産3.0兆円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動負債の割合が高いです。

財務状況はNG！

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績で確認すると、2011年と2012年に赤字はあるものの、それ以降は毎年しっかり利益を上げられており問題ありません。基準達成です。

年度	純利益
2013年3月	729億900万円
2014年3月	1694億5700万円
2015年3月	1484億9000万円
2016年3月	1168億4800万円
2017年3月	1040億6700万円
2018年3月	1105億7900万円
2019年3月	638億1300万円
2020年3月	603億4600万円
2021年3月	1083億9600万円
2022年3月	948億9100万円

収益安定性は問題なし！

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -24.1%となり、基準未達です。

年度	EPS
2013年3月	41.68円
2014年3月	99.63円	3年平均:76.1円
2015年3月	87.07円
2016年3月	68.25円
2017年3月	61.53円
2018年3月	66.88円
2019年3月	39.95円
2020年3月	39.11円
2021年3月	71.2円	3年平均:57.8円
2022年3月	63.06円

収益成長性はNG！

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	13円/株	2.64%
2011年3月	6円/株	1.57%
2012年3月	6円/株	1.83%
2013年3月	15円/株	2.29%
2014年3月	34円/株	3.79%
2015年3月	30円/株	3.17%
2016年3月	29円/株	4.19%
2017年3月	26円/株	3.83%
2018年3月	28円/株	4.12%
2019年3月	21円/株	3.9%
2020年3月	20円/株	4.77%
2021年3月	36円/株	6.29%
2022年3月	33円/株	4.76%

株主優待は3月末と9月末の権利確定で1,000株以上保有で優待品がもらえます。
優待品は以下のラインナップから選べ、
(1)名産品、雑貨(2,000円相当)
(2)会社四季報(1冊)
(3)寄付(2,000円相当)
(4)Web申し込み限定品
(5)名産品、雑貨(5,000円相当)
(6)会社四季報(2冊)
(7)寄付(5,000円相当)
(8)Web申し込み限定品(10,000円相当)
1,000～2,999株なら(1)～(4)より1点、3,000～4,999株なら(1)～(4)より2点、5,000～9,999株なら(5)～(7)より1点、10,000株以上なら(5)～(7)より2点もしくは(8)を1点を選択できます。

1,000株保有なら年間4,000円分なので、優待利回りが0.7%程度あることになりますね。

またグループが運用、投資するホテルやゴルフ場の割引や優待、高齢者向け施設・住宅の入居時費用割引なんかも受けられます。

配当は問題なし！

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.48倍であり、基準達成です。

株価収益率は問題なし！

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.65倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBRも6.16で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし！

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	結果	備考
①事業規模	〇	売上高6194億円
②財務状況	△	流動負債多い
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	×	-24.1%
⑤配当	◎	利回り4.76%+優待あり
⑥株価収益率	◎	9.48倍
⑦株価純資産倍率	◎	0.65倍

財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、

という結果となりました。

赤字もなく、配当もしっかりなのですが、流動負債が多く、成長性が物足りないですね。仕方なしです。

「未来を共に創るベストパートナー～Be with you～」をスローガンに、基本方針として「クライアントファーストとクオリティNo.1の実現」、「ハイブリッド戦略による新たな資金循環の確立」、「デジタルとリアルのベストミックスの追求」を掲げられています。今後に期待ですね。

というわけで現時点では、割安株に該当したのは以下の12社となります。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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