東京ガスは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである東京ガス(株)【9531】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿った東京ガスの評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・東京ガスは割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

東京ガス(株)【9531】 の基本情報

・設立年月日 1885年10月1日
・上場年月日 1949年5月
・業種    電気・ガス業
・特色    都市ガス最大手。電力と合わせ総合エネルギー企業化。海外ガス田開発も。地域冷暖房に注力。
・資本金   1,418億円
・従業員数  (単独)3,081人 (連結)16,136人
・株価    3,005円(2023.5.28)
・単元    100株
・決算    3月末日

こんな会社

東京都心部とその隣接区域(関東地方1都6県の主要都市)をガス小売営業区域とするガス会社。都市ガス事業者として世界最大、日本最大手で、大阪ガス、東邦ガス、西部ガスと並ぶ大手4大都市ガス事業者の一角。

グループ全体で「LNGバリューチェーン」に取り組み、LNGを原料とする都市ガス製造設備の先駆者として技術確立に取り組み、天然ガスを始めする資源の原料の調達から、輸送、都市ガスの製造、供給、販売、電力供給、エネルギーソリューション提供まで、一連の事業活動を行っています。

なみ

創業者は「日本資本主義の父」こと、明治時代の実業家・渋沢栄一さんです。

経営理念

人によりそい、社会をささえ、未来をつむぐエネルギーになる。

グループスローガンにも「未来をつむぐエネルギー」を掲げており、都市ガスという枠やこれまでの常識を超え、社会をささえ、もっとうれしい明日をつむいでいくために、持続可能な未来を実現する原動力となることを目指されています。

ではここからは、東京ガスに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

電気・ガス業25社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額1兆2170億円(2位)
売上高3兆2896億円(4位)
営業利益4214億7700万円(1位)
経常利益4088億4600万円(1位)
純利益2809億1600万円(1位)
営業利益率12.8%(1位)
純利益率8.5%(1位)
総資産3兆5814億円(7位)
負債1兆9921億円(8位)
業績に関する各種項目

電気・ガス業の中で売上高は4位、総資産は7位。利益率は非常に高く、純利益率は8.5%の1位、都市ガスの国内トップ企業です。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:1兆2179億円
流動負債:6061億5800万円
固定負債:1兆3859億円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 2.01倍で基準達成
②も、固定負債1兆3859億円 > 純流動資産-7741億円 で基準未達となり、
流動資産に対して固定負債の割合が高いですね。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており問題ありません。基準達成です。

年度純利益
2014年3月1084億5100万円
2015年3月958億2800万円
2016年3月1119億3600万円
2017年3月531億3400万円
2018年3月749億8700万円
2019年3月845億5500万円
2020年3月432億9300万円
2021年3月495億500万円
2022年3月957億200万円
2023年3月2809億1600万円
直近10年間の純利益

収益安定性は問題なし!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 51.6%となり、基準達成です。

年度EPS
2014年3月215.49円
2015年3月195.73円 3年平均:214.9円
2016年3月233.39円
2017年3月115.09円
2018年3月164.12円
2019年3月187.6円
2020年3月97.86円
2021年3月112.25円
2022年3月217.67円3年平均:325.6円
2023年3月646.99円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性は問題なし!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ており、問題ありません。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月45円/株2.18%
2011年3月45円/株2.37%
2012年3月45円/株2.31%
2013年3月50円/株1.95%
2014年3月50円/株1.91%
2015年3月50円/株1.32%
2016年3月55円/株2.1%
2017年3月55円/株2.17%
2018年3月55円/株1.95%
2019年3月60円/株2%
2020年3月60円/株2.35%
2021年3月60円/株2.44%
2022年3月65円/株2.91%
2023年3月65円/株2.6%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは13.02倍であり、基準達成です。

株価収益率は問題なし!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.84倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBRも10.94で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目結果備考
①事業規模売上高3兆2896億円
②財務状況固定負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+51.6%
⑤配当利回り2.6%
⑥株価収益率13.02倍
⑦株価純資産倍率0.84倍
結果まとめ

財務状況のみで基準未達となり、

なみ

東京ガス(株)は割安株に該当しません!

という結果となりました。

流動資産に対して固定負債の割合が高いですね。電気・ガス業というインフラを担う事業柄、どうしても固定負債は多くなってしまうのかもしれません。他の項目はしっかりクリアできているのですが、惜しいところです。

これからの東京ガス

主要戦略である、「エネルギー安定供給と脱炭素化の両立」「ソリューションの本格展開」「変化に強いしなやかな企業体質の実現」を目指す。

強みである「安心・安全・信頼」のブランド価値をベースに、従来のエネルギー供給やその枠を超えたソリューションの提供を通じ、これまで以上に顧客と社会に貢献していくとのこと。今後に期待しましょう。

というわけで現時点では、割安株に該当したのは以下の12社となります。

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアした企業リスト

1. コムシスホールディングス【1721】
2. 積水ハウス【1928】
3. 宝ホールディングス【2531】
4. SUMCO【3436】
5. 東ソー【4042】
6. 日本ガイシ【5333
7. アマダ【6113】
8. 太陽誘電【6976】
9. 日東電工【6988】
10. ヤマハ発動機【7272】
11. 凸版印刷【7911】
12. クレディセゾン【8253】

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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