デンソーは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)デンソー【6902】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿ったデンソーの評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・デンソーは割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)デンソー【6902】 の基本情報

・設立年月日 1949年12月16日
・上場年月日 1951年12月
・業種    輸送用機器
・特色    自動車部品で国内最大、世界2位。トヨタ系。熱機器・エンジン・駆動系など広範囲。技術力に定評。
・資本金   1,875億円
・従業員数  (単独)44,358人 (連結)163,755人
・株価    2,165円(2024.1.7)
・単元    100株
・決算    3月末日

こんな会社

1949年にトヨタ自動車の赤字部門であった「電装部」が分離独立、日本電装株式会社として創業以来、トヨタ自動車を中心に自動車用電装部品を拡販し、現在では世界の主要なカーメーカーに幅広い製品を供給するメガサプライヤーです。

主な製品は自動車の熱機器関連、エンジン関連、電気機器関連、電子機器関連、ITS関連である。自動車部品を広範囲に扱っていますが、センサ技術を応用した産業用無人航空機分野にも参入しています。また近年、バイオ分野やヘルスケア分野、情報分野、製品としてはワインセーバーや基礎化粧品など、様々な取り組みもされています。

なみ

スマホで使うQRコードもデンソーが開発したそうです。

基本理念(会社の使命)

世界と未来をみつめ 新しい価値の創造を通じて 人々の幸福に貢献する

「一人ひとりに、ウェルビーイングな日常を」
というビジョンを設定し、日常を支えるテクノロジーを世界に誇る実現力で、暮らしのなかに実装し続けることを目指されています。

ではここからは、(株)デンソーに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

輸送用機器95社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額6兆4849億円(3位)
売上高6兆4013億円(4位)
純利益3146億3300万円(3位)
純利益率4.9%(19位)
総資産8兆4162億円(5位)
業績に関する各種項目

電気機器の中で売上高は4位、総資産は5位。利益率もまずまず高く、純利益率は4.9%で19位。自動車部品で国内最大、世界2位の規模です。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:3兆2775億円
流動負債:1兆7967億円
固定負債:1兆321億円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.82倍で基準未達
②は、固定負債1兆321億円 < 純流動資産1兆4808億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動負債の割合が高く、基準未達です。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、全く問題ありません。基準達成です。

年度純利益
2014年3月 2771億9600万円
2015年3月2583億8200万円
2016年3月2442億5100万円
2017年3月2576億1900万円
2018年3月3205億6100万円
2019年3月2545億2400万円
2020年3月680億9900万円
2021年3月1250億5500万円
2022年3月2639億100万円
2023年3月3146億3300万円
直近10年間の純利益

収益安定性は問題なし!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -6.0%となり、基準未達です。

年度EPS
2014年3月87.01円
2015年3月81円3年平均:81.6円
2016年3月76.8円
2017年3月81.58円
2018年3月102.61円
2019年3月81.62円
2020年3月21.97円
2021年3月40.35円
2022年3月85.69円3年平均:76.7円
2023年3月104円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性はNG!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月6.75円/株0.97%
2011年3月11.5円/株1.67%
2012年3月11.5円/株1.66%
2013年3月16円/株1.61%
2014年3月26.25円/株2.12%
2015年3月27.5円/株2.01%
2016年3月30円/株2.65%
2017年3月30円/株2.45%
2018年3月32.5円/株2.23%
2019年3月35円/株3.24%
2020年3月35円/株4.01%
2021年3月35円/株1.91%
2022年3月41.25円/株2.1%
2022年3月46.25円/株2.49%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは13.80倍であり、基準達成です。

株価収益率は問題なし!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.27倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も17.53で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高6.4兆円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性×-6.0%
⑤配当利回り2.49%
⑥株価収益率13.80倍
⑦株価純資産倍率1.27倍
結果まとめ

財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、

なみ

(株)デンソーは割安株に該当しません!

という結果となりました。

さすがトヨタグループの一角、安定感は抜群でPERやPBRも問題ない範囲ですが、負債が若干多く、成長性が物足りないですね。

これからのデンソー

「幸福の循環」の輪をモビリティから社会全体に広げるべく、「社会活動を止めない」「多様な価値観、幸福感に応える」ことを目指し、「人流」「物流」「エネルギー流」「資源流」「データ流」の5つの流れのアプローチに取り組む。

課題である将来の成長に向けて、現在策定を進めている「2025年中期方針」では、人財に主眼を置き、実現力のプロフェッショナルを生みだす人づくりや、ダイバーシティ&インクルージョンを強力に推進するとともに、盤石な経営基盤を確立し、事業ポートフォリオの変革を通じて新たな価値創出を進め、社会課題の解決と事業成長を両立させ、更なる企業価値向上を目指されるとのこと。今後に期待ですね。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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