(株)INPEX【1605】を「バリュー投資」の7つの基準で評価してみた

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)INPEX【1605】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)INPEX【1605】の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)INPEX【1605】は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)INPEX【1605】の基本情報

・設立年月日 2006年4月3日
・上場年月日 2006年4月3日
・業種    鉱業
・特色    原油・ガス開発生産国内最大手。政府が黄金株保有。豪州でLNG案件(イクシス)を操業。
・資本金   290,089百万円
・従業員数  (単独)1,380人 (連結)3,189人
・株価    1,510円(2022.5.24)
・単元    100株
・決算    12月末日

主な事業は、石油・天然ガス、その他の鉱物資源の調査、探鉱、開発、生産、販売及び同事業に付帯関連する事業、それらを行う企業に対する投融資で、国内外で幅広く事業展開されています。今後、エネルギー開発・安定供給の責任を果たしつつ、2050年ネットゼロカーボン社会の実現に向けたエネルギー構造の変革に積極的に取り組むとのことです。

最近よくテレビCMでお見掛けしますね。昨今の石油価格の上昇もあって株価も右肩上がりで、注目が高まっています。そしてインペックスは実は国策銘柄。経済産業大臣が株式の18%保有する上に東京証券取引所では唯一の黄金株(株を持っていれば株主総会での拒否権を持つ株式で、経済産業大臣が所有)となっています。

ではここからは、(株)INPEXに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

鉱業7社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額1兆6041億円(1位)
売上高1兆2443億円(1位)
営業利益5906億5700万円(1位)
経常利益6576億2700万円(1位)
純利益2230億4800万円(1位)
営業利益率47.47%(1位)
経常利益率52.85%(1位)
当期利益率17.92%(2位)
株主資本3兆3464億円(1位)
総負債1兆8117億円(1位)
総資産5兆1581億円(1位)
業績に関する各種項目

当期利益率が2位である以外はすべて業界1位。総負債も1兆超えとスケールがすごいです。もちろん事業規模は文句なしのレベルです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、(株)INPEXの流動資産は763,446百万円、流動負債は485,778百万円、固定負債は1,671,807百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.57倍なので基準未達

②は、固定負債1,671,807百万円 > 純流動資産277,668百万円 なので基準未達となり、

よって、残念ながら①②とも基準未達となります。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

INPEXの業績を確認すると、2020年12月決算で純利益が赤字であり、残念ながら基準未達です。

年度純利益
2013年3月1829億6100万円
2014年3月 1836億9000万円
2015年3月778億2000万円
2016年3月167億7700万円
2017年3月461億6800万円
2018年3月403億6200万円
2019年3月961億600万円
2019年12月1235億5000万円
2020年12月-1116億9900万円
2022年3月2230億4800万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

日本水産のIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が101.40円、直近の3年平均が53.99円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -47%であり、基準未達となります。

年度EPS
2013年3月125.12円
2014年3月125.78円最初の3年平均:101.40円
2015年3月53.29円
2016年3月11.49円
2017年3月31.61円
2018年3月27.64円
2019年3月65.81円
2019年12月84.61円
2020年12月-76.5円直近の3年平均:53.99円
2021年12月153.87円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

INPEXのIR情報を確認すると、2010年以降配当は欠かさず出ており、基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月13.75円/株0.8%
2011年3月15円/株0.95%
2012年3月17.5円/株1.25%
2013年3月17.5円/株1.4%
2014年3月18円/株1.34%
2015年3月18円/株1.36%
2016年3月18円/株2.11%
2017年3月18円/株1.64%
2018年3月18円/株1.37%
2019年3月24円/株2.27%
2020年3月30円/株2.64%
2021年3月24円/株4.32%
2022年3月48円/株4.79%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は12月末の権利確定で400株以上で1000~3000円相当、800株以上で2000~5000円相当のQUOカードがもらえます

株主優待商品

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは7.02倍、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.63倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も 4.42 で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高業界1位
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性×2020年赤字
④収益成長性×-47%でNG
⑤配当利回り4.79%+優待あり
⑥株価収益率7.02倍
⑦株価純資産倍率0.63倍
結果まとめ

財務状況、収益安定性、収益成長性の3項目において基準未達となり、残念ながら「(株)INPEXは割安株には該当しない」という結果となりました。鉱業という業種の性質上、業界では圧倒的トップ企業ではあるものの、長期負債が大きいことと収益の安定性、成長性に乏しい点はバリュー投資という評価では厳しいと言わざるを得ません。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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