INPEXは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)INPEX【1605】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿ったINPEXの評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・INPEXは割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)INPEX【1605】の基本情報

・設立年月日 2006年4月3日
・上場年月日 2006年4月3日
・業種    鉱業
・特色    原油・ガス開発生産国内最大手。政府が黄金株保有。豪州でLNG案件(イクシス)を操業。
・資本金   2908億円
・従業員数  (単独)1,380人 (連結)3,189人
・株価    1,598円(2023.7.1)
・単元    100株
・決算    12月末日

こんな会社

主な事業は、石油・天然ガス、その他の鉱物資源の調査、探鉱、開発、生産、販売及び同事業に付帯関連する事業、それらを行う企業に対する投融資で、国内外で幅広く事業展開されています。

今後、エネルギー開発・安定供給の責任を果たしつつ、2050年ネットゼロカーボン社会の実現に向けたエネルギー構造の変革に積極的に取り組むとのことです。

なみ

東京証券取引所では唯一の黄金株(株を持っていれば株主総会での拒否権を持つ株式で、経済産業大臣が所有)ですね。

経営理念は、

経営理念

私たちは、エネルギーの開発・生産・供給を、持続可能な形で実現することを通じて、より豊かな社会づくりに貢献します。

ではここからは、(株)INPEXに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

鉱業6社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆869億円(1位)
売上高2兆3246億円(1位)
営業利益1兆2464億円(1位)
経常利益1兆4382億円(1位)
純利益4382億7600万円(1位)
営業利益率53.6%(1位)
純利益率18.9%(3位)
総資産6兆3125億円(1位)
負債2兆1508億円(1位)
業績に関する各種項目

鉱業の中では純利益率が3位である以外はすべて業界1位。総負債も2兆超えとスケールがすごいです。もちろん事業規模は文句なしのレベルです。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2022年12月期の決算短信によると、
流動資産:7294億100万円
流動負債:5267億4000万円
固定負債:1兆7107億円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.38倍で基準未達
②も、固定負債1兆7107億円 > 純流動資産2026億円 で基準未達となり、
流動資産に対して流動/固定負債いずれの割合も高すぎますね。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

INPEXの業績を確認すると、2020年が赤字ですね。原油価格の大幅な下落で大きな減損が発生したとのこと。残念ながら基準未達です。

年度純利益
2014年3月 1836億9000万円
2015年3月778億2000万円
2016年3月167億7700万円
2017年3月461億6800万円
2018年3月403億6200万円
2019年3月961億600万円
2019年12月1235億5000万円
2020年12月-1116億9900万円
2021年12月2230億4800万円
2022年12月4610億6900万円
直近10年間の純利益

収益安定性はNG!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 117.6%となり、基準達成です。

年度EPS
2014年3月125.78円
2015年3月53.29円3年平均:63.5円
2016年3月11.49円
2017年3月31.61円
2018年3月27.64円
2019年3月65.81円
2020年12月84.61円
2021年12月-76.5円
2021年12月153.87円3年平均:138.2円
2022年12月337.37円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性は文句なし!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ており問題ありません。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月13.75円/株0.8%
2011年3月15円/株0.95%
2012年3月17.5円/株1.25%
2013年3月17.5円/株1.4%
2014年3月18円/株1.34%
2015年3月18円/株1.36%
2016年3月18円/株2.11%
2017年3月18円/株1.64%
2018年3月18円/株1.37%
2019年3月24円/株2.27%
2019年12月30円/株2.64%
2020年12月24円/株4.32%
2021年12月48円/株4.79%
2022年12月62円/株4.44%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は12月末の権利確定で400株以上で1000~3000円相当、800株以上で2000~5000円相当のQUOカードがもらえます

株主優待商品

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは6.96倍であり、基準達成です。

株価収益率は文句なし!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.54倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も 3.76 で基準達成です。

株価純資産倍率は文句なし!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高2兆3246億円
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性2020年赤字
④収益成長性+117.6%
⑤配当利回り4.44%+優待あり
⑥株価収益率6.96倍
⑦株価純資産倍率0.54倍
結果まとめ

財務状況、収益安定性、収益成長性の3項目において基準未達となり、

なみ

(株)INPEXは割安株に該当しません!

という結果になりました。

鉱業という業種の性質上、業界では圧倒的トップ企業ではあるものの、長期負債が大きいことと収益の安定性、成長性に乏しい点はバリュー投資という評価では厳しいと言わざるを得ません。

これからのINPEX

我が国及び世界のエネルギー需要に応えつつ、2050年ネットゼロカーボン社会の実現に向けたエネルギー構造の変革に積極的に取り組んでいく。

基盤事業である石油・天然ガス分野については、コアエリアへの選択と集中、天然ガスシフト、事業の強靭化とクリーン化の3点を基本戦略として、エネルギーの安定供給と気候変動への責任ある対応という二つの社会的責任を果たしていくとのこと。唯一の黄金株として責任は大きいですし、今後に期待ですね。

というわけで現時点では、割安株に該当したのは以下の12社となります。

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアした企業リスト

1. コムシスホールディングス【1721】
2. 積水ハウス【1928】
3. 宝ホールディングス【2531】
4. SUMCO【3436】
5. 東ソー【4042】
6. 日本ガイシ【5333
7. アマダ【6113】
8. 太陽誘電【6976】
9. 日東電工【6988】
10. ヤマハ発動機【7272】
11. 凸版印刷【7911】
12. クレディセゾン【8253】

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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