大成建設は割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである大成建設(株)【1801】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿った大成建設の評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・大成建設は割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

大成建設 (株)【1801】の基本情報

・設立年月日 1917年12月28日
・上場年月日 1957年9月
・業種    建設業
・特色    最大手ゼネコンの一角。非同族系。首都圏再開発から大型土木まで全方位展開。不動産開発も。
・資本金   1227億4215万円
・従業員数  (単独)8,613人 (連結)14,466人
・株価    5,021円(2022.7.2)
・単元    100株
・決算    3月末日

こんな会社

主な事業は、建築工事、土木工事、機器装置の設置工事、その他建設工事全般に関する企画、測量、設計、監理、施工、エンジニアリング、マネジメント及びコンサルティング。

日本の近代化や戦後の復興、経済成長、グローバル化といった社会の変化とともに、数多くのプロジェクトを手掛けられてます。

なみ

長周期地震対策の制震技術や環境への負荷を軽減するスーパーエコビル技術など、世界最高水準の建設技術・ノウハウと技術開発力が強みです。

グループ理念

人がいきいきとする環境を創造する

グループスローガンは「For a Lively World」。自然との調和の中で、安全・安心で魅力ある空間と豊かな価値を生み出し、次世代のための夢と希望に溢れた地球社会づくりに取り組まれています。

ではここからは、 大成建設(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

建設業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額9457億8300万円(5位)
売上高1兆6427億円(8位)
営業利益547億4000万円(8位)
経常利益631億2500万円(8位)
純利益471億2400万円(9位)
営業利益率3.3%(73位)
純利益率2.9%(60位)
総資産2兆167億円(6位)
負債1兆1827億円(6位)
業績に関する各種項目

建設業の中で売上高は8位、総資産は6位。利益率は控えめで純利益率は2.9%の60位、日本を代表する大手ゼネコンの一社です。

事業規模は文句なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:1兆3534億円
流動負債:1兆226億円
固定負債:1601億2000万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.32倍で基準未達
②は、固定負債1601億円 < 純流動資産3308億円 で基準達成となり、
流動資産に対して固定負債の割合は低いものの、流動負債の割合が高いですね。

財務状況はNG!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

大成建設の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており問題ありません。基準達成です。

年度純利益
2014年3月 320億8900万円
2015年3月381億7700万円
2016年3月770億4500万円
2017年3月905億6600万円
2018年3月1267億8800万円
2019年3月1125億7100万円
2020年3月1220億8700万円
2021年3月925億5400万円
2022年3月714億3600万円
2023年3月471億2400万円
直近10年間の純利益

収益安定性は問題なし!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 62.3%となり、基準達成です。

年度EPS
2014年3月140.86円
2015年3月167.58円3年平均:212.6円
2016年3月329.27円
2017年3月392.87円
2018年3月561.36円
2019年3月511.9円
2020年3月573.13円
2021年3月442.65円
2022年3月350.88円3年平均:344.9円
2023年3月241.23円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性は問題なし!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ており問題ありません。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月25円/株2.43%
2011年3月25円/株2.44%
2012年3月25円/株2.31%
2013年3月25円/株1.93%
2014年3月30円/株1.3%
2015年3月40円/株1.18%
2016年3月80円/株2.15%
2017年3月100円/株2.47%
2018年3月125円/株2.31%
2019年3月130円/株2.53%
2020年3月130円/株3.93%
2021年3月130円/株3.04%
2022年3月130円/株3.68%
2023年3月130円/株3.17%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は3月末の権利確定で100株以上で軽井沢高原ゴルフ倶楽部の2000円相当のクーポン券2枚、1000株以上で5000円相当のクーポン券2枚がもらえます

さらに工事請負代金・仲介手数料等割引クーポン券や、1000株以上なら簡易地震リスク診断申込書などももらえます。

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは21.02倍であり、基準未達です。

株価収益率はNG!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.14倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR は 23.96 で基準未達です。

株価純資産倍率はNG!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高1兆6427億円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+62.3%
⑤配当利回り3.17%+優待あり
⑥株価収益率×21.02倍
⑦株価純資産倍率×1.14倍
PER×PBRがNG
結果まとめ

財務状況と株価収益率、株価純資産倍率の3項目が未達となり、

なみ

大成建設(株)は割安株には該当しません!

という結果となりました。

収益安定性/成長性、配当などはしっかりしているものの、流動資産に対して流動負債の割合が高く、PERも高いですね。

これからの大成建設

自由闊達・価値創造・伝統進化の3つの価値を“大成スピリット”として全役職員が共有し、自然との調和の中で、安全・安心で魅力ある空間と豊かな価値を生み出し、次世代のための夢と希望に溢れた地球社会づくりに取り組む。

大成建設では、2023年度を最終年度とする「中期経営計画(2021-2023)」に取り組んでいるものの、2023年度の業績予想は残念ながら計画未達となる見通しとのこと。この未達原因の分析をしっかり行った上で、2024年から始まる次期中期経営計画を策定されるそう。今後に期待です。

というわけで現時点では、割安株に該当したのは以下の12社となります。

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアした企業リスト

1. コムシスホールディングス【1721】
2. 積水ハウス【1928】
3. 宝ホールディングス【2531】
4. SUMCO【3436】
5. 東ソー【4042】
6. 日本ガイシ【5333
7. アマダ【6113】
8. 太陽誘電【6976】
9. 日東電工【6988】
10. ヤマハ発動機【7272】
11. 凸版印刷【7911】
12. クレディセゾン【8253】

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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