(株)大林組【1802】を「バリュー投資」の7つの基準で評価してみた

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)大林組【1802】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った (株)大林組【1802】の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)大林組【1802】は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)大林組【1802】の基本情報

・設立年月日 1936年12月19日
・上場年月日 1958年12月
・業種    建設業
・特色    最大手ゼネコンの一角。関西発祥、首都圏でも大型建築・土木に実績。不動産開発や海外展開も。
・資本金   577.52億円
・従業員数  (単独)9,094人 (連結)15,652人
・株価    917円(2022.5.27)
・単元    100株
・決算    3月末日

事業内容は、国内外建設工事、地域開発・都市開発・その他建設に関する事業、及びこれらに関するエンジニアリング・マネージメント・コンサルティング業務の受託、不動産事業ほか。建築、土木、開発、新領域の4つの事業を柱に、事業領域の深化・拡大、グローバル化を加速し、「ゼネコン」の枠にとらわれることなく成長を続けられています。

2021年からはこれまで培ってきた「ものづくり」の技術と知見を、今という時代に合わせ、新たな地平へと発展させたい、既存の事業の枠にとらわれない成長をめざすというビジョンを掲げられています。

ではここからは、 (株)大林組に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

建設業194社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額6688億3900万円(6位)
売上高1兆9228億円(4位)
営業利益410億5100万円(13位)
経常利益498億4400万円(9位)
純利益391億2700万円(9位)
営業利益率2.13%(145位)
経常利益率2.59%(148位)
当期利益率2.03%(135位)
株主資本9889億1300万円(3位)
総負債1兆4331億円(2位)
総資産2兆4220億円(3位)
業績に関する各種項目

建設業の中で売上高は第4位。総資産も第3位で相当な大きさ。ただ利益率は2%ちょっとでかなり控え目。それでも事業規模は文句なしのレベルです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、大林組の流動資産は1,395,517百万円、流動負債は1,128,602百万円、固定負債は304,569百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.24倍なので基準未達

②は、固定負債304,569百万円 > 純流動資産266,915百万円 なのでこれも基準未達となり、

よって、①②とも未達。残念ながら基準未達となります。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

大林組の業績を確認すると、ここ2年は失速気味ですがそれでも利益はしっかり。全く赤字はなく、基準達成です。

年度純利益
2013年3月131億9500万円
2014年3月 216億2700万円
2015年3月286億9500万円
2016年3月634億3700万円
2017年3月945億100万円
2018年3月926億6200万円
2019年3月1131億5500万円
2020年3月1130億9300万円
2021年3月987億8000万円
2022年3月391億2700万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

大林組のIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が29.45円、直近の3年平均が150.94円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 412.5%であり、基準達成となります。

年度EPS
2013年3月18.29円
2014年3月30.11円最初の3年平均:29.45円
2015年3月39.96円
2016年3月88.36円
2017年3月131.66円
2018年3月129.09円
2019年3月157.65円
2020年3月157.59円
2021年3月137.64円直近の3年平均:150.94円
2022年3月55.44円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

大林組のIR情報を確認すると、毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。毎年ではないですが、少しずつ増配もされています。

年度配当金配当利回り
2010年3月8円/株1.93%
2011年3月8円/株2.16%
2012年3月8円/株2.22%
2013年3月8円/株1.78%
2014年3月8円/株1.37%
2015年3月10円/株1.28%
2016年3月18円/株1.62%
2017年3月28円/株2.69%
2018年3月28円/株2.41%
2019年3月32円/株2.87%
2020年3月32円/株3.46%
2021年3月32円/株3.15%
2022年3月32円/株3.56%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は実施していません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは8.65倍、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.69倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も 5.97 で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高業界4位
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+412.5%
⑤配当利回り3.56%
⑥株価収益率8.65倍
⑦株価純資産倍率0.69倍
結果まとめ

財務状況のみ未達で、残念ながら「(株)大林組は割安株には該当しない」という結果となりました。ただ、流動負債と流動資産のバランスが少し基準に足りない上、同じ建設業の大成建設と比較すると、大林組は固定負債の割合も大きい点が気になりますね。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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