大和ハウス工業(株)【1925】を「バリュー投資」の7つの基準で評価してみた

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるダイワハウス工業(株)【1925】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったダイワハウス工業(株)【1925】の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・ダイワハウス工業(株)【1925】は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

ダイワハウス工業(株)【1925】の基本情報

・設立年月日 1947年3月
・上場年月日 1961年9月
・業種    建設業
・特色    賃貸住宅、商業施設、物流など事業施設の3本柱。戸建てや内外の都市開発も。配当性向3割超。
・資本金   1,616億円
・従業員数  (単独)16,361人 (連結)49,389人
・株価    3,179円(2022.5.27)
・単元    100株
・決算    3月末日

事業内容は、戸建住宅をコア事業に、賃貸住宅、分譲マンション、商業施設、事業施設(物流施設、医療・介護施設等)、環境エネルギーなど幅広い事業を展開しています。

1955年、「建築の工業化」を企業理念に創業して以来、「人・街・暮らしの価値共創グループ」として、事業の川上から川下まで一気通貫の提案を可能とするグループ力で、絶えず変容する社会の要請に応えるため、国内のみならず海外においても地域に密着した事業を推し進め、弛まぬ努力で新たな価値創造に挑戦されています。

ではここからは、ダイワハウス工業(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

建設業194社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆2572億円(1位)
売上高4兆4395億円(1位)
営業利益3832億5600万円(1位)
経常利益3762億4600万円(1位)
純利益2252億7200万円(1位)
営業利益率8.63%(26位)
経常利益率8.47%(36位)
当期利益率5.07%(52位)
株主資本2兆1113億円(1位)
総負債3兆4102億円(1位)
総資産5兆5216億円(1位)
業績に関する各種項目

建設業の中で利益率以外はすべて第1位。建設業界の抜けた最大手です。この事業規模ですから営業利益率は少し控え目ながら8.63%と十分優秀です。もちろん事業規模は文句なしのレベルです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、ダイワハウス工業の流動資産は2,692,794百万円、流動負債は1,444,592百万円、固定負債は1,965,684百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.86倍なので基準未達

②は、固定負債1,965,684百万円 > 純流動資産1,248,202百万円 で基準未達となり、

思ったより負債が多いですね。①②とも基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

大和ハウス工業の業績を確認すると、特に2017年以降は2000億円を超える利益を安定して出しています。全く赤字はなく、基準達成です。

年度純利益
2013年3月662億7400万円
2014年3月 1020億9500万円
2015年3月1171億3300万円
2016年3月1035億7700万円
2017年3月2017億円
2018年3月2363億5700万円
2019年3月2374億3900万円
2020年3月2336億300万円
2021年3月1950億7600万円
2022年3月2252億7200万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

大和ハウス工業のIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が149.76円、直近の3年平均が330.95円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 121.0%であり、基準達成となります。

年度EPS
2013年3月110.47円
2014年3月161.08円最初の3年平均:149.76円
2015年3月177.74円
2016年3月156.4円
2017年3月304.13円
2018年3月355.87円
2019年3月357.29円
2020年3月351.84円
2021年3月297.18円直近の3年平均:330.95円
2022年3月343.82円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

ダイワハウス工業のIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。連続増配もきっちりできている点も好印象ですね。

年度配当金配当利回り
2010年3月17円/株1.61%
2011年3月20円/株1.96%
2012年3月25円/株2.29%
2013年3月35円/株1.92%
2014年3月50円/株1.92%
2015年3月60円/株2.86%
2016年3月80円/株2.53%
2017年3月92円/株2.88%
2018年3月107円/株2.61%
2019年3月114円/株3.24%
2020年3月115円/株4.29%
2021年3月116円/株3.58%
2022年3月126円/株3.94%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は3月末の権利確定でダイワロイヤルホテルなど、全国の大和ハウスグループが運営する施設で利用できる共通利用券100株以上で1000円分、最大5000株以上で50,000円まで保有株数に応じた額の利用券がもらえます。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.56倍、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.03倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も 9.85 で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高業界1位
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+121.0%
⑤配当利回り3.94%+優待あり
⑥株価収益率9.56倍
⑦株価純資産倍率1.03倍
結果まとめ

財務状況が未達となり、残念ながら「大和ハウス工業(株)は割安株には該当しない」という結果となりました。事業規模は抜けた最大手なのですが、流動負債、固定負債とも多い印象なのが気がかりですね。配当もしっかり出されており、毎年連続増配されている点はすごく好感が持てます。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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