日揮ホールディングスは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである日揮ホールディングス(株)【1963】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること

・バリュー投資の7つの基準に沿った日揮ホールディングスの評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・日揮ホールディングスは割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

なみ

日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか?

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

日揮ホールディングス(株)【1963】 の基本情報

・設立年月日 1928年10月27日
・上場年月日 1962年5月
・業種    建設業
・特色    総合エンジ国内首位。海外でLNGや発電等プラントを手がける。再エネや水素関連にも注力。
・資本金   237億円
・従業員数  (単独)313人 (連結)7,876人
・株価    1,807.5円(2023.7.14)
・単元    100株
・決算    3月末日

こんな会社

エンジニアリング会社の日本最大手企業。主な業務は石油精製プラント、石油化学・化学プラント、LNGプラント、天然ガス処理プラント等の「製品を作る製造設備を造る事」。

設立以来、世界80カ国以上、2万件におよぶプロジェクトを遂行してきた世界有数の実績をもち、特にLNGプラントでは、これまでに世界の生産量の30%以上を占めるプラントを設計・建設されています。

なみ

LNGやオイル&ガス分野の技術力、海外プロジェクトマネジメントの遂行能力が強みですね。

Purpose

Enhancing planetary health

「“人と地球”の健康は密接に関係しており、この2つを追求していくことで、豊かな未来を創っていく」というメッセージが込められています。

コーポレートスローガンには、「MISSION DRIVEN. 世界に課題がある限り」を掲げ、日揮グループが総合エンジニアリング事業、機能材製造事業、コンサルティング事業などの事業活動を通じて、高度化、複雑化する世界のさまざまな課題の解決に貢献していきたいという強い思いを込められています。

ではここからは、日揮ホールディングス(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

建設業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額4383億5300万円(10位)
売上高6068億9000万円(13位)
営業利益366億9900万円(12位)
経常利益505億6000万円(10位)
純利益306億6500万円(11位)
営業利益率6.0%(31位)
純利益率5.1%(25位)
総資産7131億2700万円(13位)
負債3151億4500万円(16位)
業績に関する各種項目

建設業の中で売上高、総資産とも第13位、利益率もまずまず高く、純利益率は5.1%の25位。総合エンジ企業で国内トップ企業です。

事業規模は問題なし!

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:5394億9300万円
流動負債:2722億600万円
固定負債:429億3900万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.98倍で基準達成
②は、固定負債429億円 < 純流動資産2672億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も低く、財務状況は問題ありません。基準達成です。

財務状況は問題なし!

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

日揮ホールディングスの業績を確認すると、すごく出入りの激しい収支ですね。2017年と2022年が赤字であり基準未達です。

年度純利益
2014年3月 471億7800万円
2015年3月206億2800万円
2016年3月427億9300万円
2017年3月-220億5700万円
2018年3月165億8900万円
2019年3月240億500万円
2020年3月41億1700万円
2021年3月51億4100万円
2022年3月-355億5100万円
2023年3月306億6500万円
直近10年間の純利益

収益安定性はNG!

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = -99.6%となり、基準未達です。

年度EPS
2014年3月186.89円
2015年3月81.73円3年平均:146.1円
2016年3月169.6円
2017年3月-87.42円
2018年3月65.75円
2019年3月95.14円
2020年3月16.32円
2021年3月20.37円
2022年3月-140.77円3年平均:0.6円
2023年3月122.28円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

収益成長性はNG!

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

日揮ホールディングスのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており問題ありません。ただ、ここ数年の配当利回りはちょっと低めですね。

年度配当金配当利回り
2010年3月21円/株1.26%
2011年3月30円/株1.54%
2012年3月38.5円/株1.5%
2013年3月45.5円/株1.91%
2014年3月46.5円/株1.3%
2015年3月21円/株0.88%
2016年3月42.5円/株2.52%
2017年3月30円/株1.55%
2018年3月25円/株1.08%
2019年3月28.5円/株1.94%
2020年3月12円/株1.38%
2021年3月12円/株0.88%
2022年3月15円/株1.02%
2023年3月38円/株2.32%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待制度は実施していません。

配当は問題なし!

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPERは13.59倍であり、基準達成です。

株価収益率は問題なし!

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.09倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も 14.81 で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし!

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高6068億円
②財務状況問題なし
③収益安定性×2017年,2020年赤字
④収益成長性×-99.6%
⑤配当利回り2.32%
⑥株価収益率13.59倍
⑦株価純資産倍率1.09倍
結果まとめ

収益安定性と収益成長性の2項目で基準未達となり、

なみ

日揮ホールディングス(株)は割安株には該当しません!

という結果となりました。

財務状況は良好であり、配当も毎年出ており、株価も手ごろではあるものの、収益が不安定で成長性が物足りないですね。仕方ありません。

これからの日揮ホールディングス

「EPC(設計・調達・建設)事業のさらなる深化」、「高機能材製造事業の拡大」、「将来の成長エンジンの確立」を重点戦略とし、戦略投資に積極的に取り組むことで収益の拡大、多様化を進める。

特にEPC事業については、リスク管理・プロジェクト折衝力の強化を通じたプロジェクト粗利益率の向上と、JV組成戦略・デジタル技術・建設工法の最適化による受注競争力の向上を推し進め、大型EPCプロジェクトにおける強みをさらに深化させるとのこと。今後に期待ですね。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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