(株)日清製粉グループ本社【2002】を「バリュー投資」の7つの基準で評価してみた

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)日清製粉グループ本社【2002】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った (株)日清製粉グループ本社【2002】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)日清製粉グループ本社【2002】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)日清製粉グループ本社【2002】 の基本情報

・設立年月日 1907年3月12日
・上場年月日 1949年5月
・業種    食料品
・特色    製粉で圧倒的トップ。食品もパスタ類強く、大手級。エンジニアリング展開、海外M&A積極化。
・資本金   171億円
・従業員数  (単独)370人 (連結)9,003人
・株価    1,512円(2022.6.5)
・単元    100株
・決算    3月末日

小麦粉の製造及び販売を主な事業とし、製粉、加工食品、酵母・バイオ、健康食品、中食・惣菜、エンジニアリング、メッシュクロスなどの各事業が、それぞれの業界・領域でナンバーワンを目指すとともに、グローバル展開を積極的に推進されています。

国内で圧倒的な競争力を有する小麦粉関連素材事業と家庭用食品事業は「コア事業」として位置付け、幅広い食品素材事業でシナジー効果を最大化し、グループの収益基盤となっています。

今後、中食・惣菜事業、国内外の酵母・バイオ事業、海外の製粉・加工食品事業を「成長ドライブ事業」として位置付け、拠点の拡充や生産能力の増強を図り、さらに健康食品、エンジニアリング、メッシュクロスを「発展が期待できる事業」と位置付け、日清製粉グループならではの高度な生産技術や品質管理、粉体技術、食品工場設計等の強みを活かした事業を進めていくとのことです。

ではここからは、(株)日清製粉グループ本社に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

食料品130社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額4957億9900万円(12位)
売上高6797億3600万円(11位)
営業利益294億3000万円(10位)
経常利益326億2600万円(10位)
純利益175億900万円(19位)
営業利益率4.33%(53位)
経常利益率4.8%(63位)
当期利益率2.58%(77位)
株主資本4606億4300万円(9位)
総負債2624億3000万円(10位)
総資産7230億7300万円(10位)
業績に関する各種項目

食料品の中で売上高は第11位。総資産は第10位で食料品としては二桁順位ではありますが製粉に限っては圧倒的なトップ企業。利益率は低めではありますが、事業規模は文句なしのレベルです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、 日清製粉の流動資産は280,527百万円、流動負債は129,158百万円、固定負債は133,272百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 2.17倍で基準達成

②は、固定負債133,272百万円 < 純流動資産151,369百万円 で基準達成となり、

よって、いずれも問題なく基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

日清製粉の業績を確認すると、さすが食品事業、すごく安定しています。毎年きっちり利益を出されており赤字などなく、基準達成です。

年度純利益
2013年3月136億8800万円
2014年3月 150億9800万円
2015年3月160億3600万円
2016年3月175億6100万円
2017年3月194億6600万円
2018年3月213億3900万円
2019年3月222億6800万円
2020年3月224億700万円
2021年3月190億1100万円
2022年3月175億900万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

日清製粉のIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が49.5円、直近の3年平均が66.1円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 33.5%であり、ギリギリ基準達成となります。

年度EPS
2013年3月44.97円
2014年3月50.21円最初の3年平均:49.5円
2015年3月53.28円
2016年3月58.25円
2017年3月64.49円
2018年3月71.47円
2019年3月74.97円
2020年3月75.4円
2021年3月63.95円直近の3年平均:66.1円
2022年3月58.88円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

日清製粉のIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。毎年ではないですが増配もしっかりされています。

年度配当金配当利回り
2010年3月22円/株1.82%
2011年3月20円/株2.09%
2012年3月20円/株2%
2013年3月20円/株1.56%
2014年3月20円/株1.53%
2015年3月22円/株1.49%
2016年3月24円/株1.34%
2017年3月26円/株1.57%
2018年3月29円/株1.38%
2019年3月32円/株1.26%
2020年3月34円/株1.89%
2021年3月37円/株2%
2022年3月39円/株2.29%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は3月末の権利確定で500株以上で4000円相当の自社製品(ビフィコロンS、水溶化キューテン、有機青汁、各種詰め合わセットのいずれか)または世界自然保護基金(WWF)への寄附がもらえます。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは24.34倍、基準未達です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.00倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR は24.3 で基準未達です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高業界11位
②財務状況問題なし
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+33.5%
⑤配当利回り2.29%+優待あり
⑥株価収益率×24.34倍
⑦株価純資産倍率×1.00倍
PER×PER=24.3
結果まとめ

財務状況や収益性などの健全性は良好だったのですが、株価収益率、株価純資産倍率(PER×PBR)の2項目で未達成となり、残念ながら「 (株)日清製粉グループ本社は割安株には該当しない」という結果となりました。PERの高さはかなり気になるところで、要は収益性に対して今の株価が割高ということですね。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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