なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである日本ハム(株)【2282】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った日本ハム(株)【2282】 の評価
どんな会社？
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・日本ハム(株)【2282】 は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
日本ハム(株)【2282】 の基本情報
・設立年月日 1949年5月30日
・上場年月日 1961年10月
・業種 食料品
・特色 食肉首位。ハム・ソーセージも強い。生産・加工・販売一貫。水産・乳製品拡大。海外投資も積極的。
・資本金 362億円
・従業員数 (単独)1,345人 (連結)17,427人
・株価 4,020円(2022.6.11)
・単元 100株
・決算 3月末日
ハム･ソーセージの製造から始まったニッポンハムグループの事業。現在では、多くの調理加工品や水産品、乳製品、健康食品などバラエティ豊かな食材や商品に関する事業を展開されています。
主力は食肉事業、グループ売上の50%以上を占めています。その他加工事業、水産事業、乳製品事業、その他事業としてはなんといっても日本ハムファイターズですね。
企業理念は「食べる喜び」を基本テーマとして掲げており、2021年からは企業理念を追求する上でのマイルストーンとしてVision2030「たんぱく質を、もっと自由に」を策定し、中期経営計画をスタートされています。
ではここからは、日本ハム(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
食料品130社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 4622億8500万円(13位) |
| 売上高 | 1兆1743億円(5位) |
| 営業利益 | -(-位) |
| 経常利益 | 513億6600万円(7位) |
| 純利益 | 480億4900万円(7位) |
| 営業利益率 | -(-位) |
| 経常利益率 | 4.37%(69位) |
| 当期利益率 | 4.09%(46位) |
| 株主資本 | 4895億5400万円(7位) |
| 総負債 | 4196億5900万円(6位) |
| 総資産 | 9092億1300万円(7位) |
食料品の中で売上高は第5位。総資産は第7位で食料品としては最大手の一社であり、食肉系に限っては圧倒的なトップ企業。利益率は低いですが、事業規模は文句なしのレベルです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2022年3月期の決算短信では、 日本ハムの流動資産は414,306百万円、流動負債は281,919百万円、固定負債は137,740百万円なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.47倍で基準未達、
②は、固定負債137,740百万円 > 純流動資産132,387百万円 で基準未達となり、
よって、流動資産に対して流動/固定負債ともに多く、残念ながら基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
日本ハムの業績を確認すると、やはり食品事業の大手、すごく安定しています。毎年きっちり利益を出されており赤字などなく、基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 164億5900万円 |
| 2014年3月 | 245億2400万円 |
| 2015年3月 | 310億4800万円 |
| 2016年3月 | 217億7900万円 |
| 2017年3月 | 350億400万円 |
| 2018年3月 | 375億5200万円 |
| 2019年3月 | 195億6100万円 |
| 2020年3月 | 192億1400万円 |
| 2021年3月 | 326億1600万円 |
| 2022年3月 | 480億4900万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
日本ハムのIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が231.1円、直近の3年平均が324.9円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 40.6%であり、基準達成となります。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 144.1円 | |
| 2014年3月 | 244.23円 | 最初の3年平均:231.1円 |
| 2015年3月 | 304.86円 | |
| 2016年3月 | 213.83円 | |
| 2017年3月 | 343.47円 | |
| 2018年3月 | 352.26円 | |
| 2019年3月 | 183.21円 | |
| 2020年3月 | 186.7円 | |
| 2021年3月 | 317.97円 | 直近の3年平均:324.9円 |
| 2022年3月 | 469.91円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
日本ハムのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 32円/株 | 1.35% |
| 2011年3月 | 32円/株 | 1.53% |
| 2012年3月 | 36円/株 | 1.71% |
| 2013年3月 | 48円/株 | 1.55% |
| 2014年3月 | 74円/株 | 2.41% |
| 2015年3月 | 92円/株 | 1.66% |
| 2016年3月 | 66円/株 | 1.33% |
| 2017年3月 | 104円/株 | 1.74% |
| 2018年3月 | 106円/株 | 2.43% |
| 2019年3月 | 90円/株 | 2.26% |
| 2020年3月 | 90円/株 | 2.39% |
| 2021年3月 | 94円/株 | 1.98% |
| 2022年3月 | 102円/株 | 2.46% |
なお、株主優待は3月末の権利確定で100株以上で3000円相当、500株以上なら5000円相当の優待品(グループ商品のカタログギフトもしくは寄附)がもらえます。さらに500株以上を3年以上保有するとは9月末の権利確定で7500円相当(3年以上)、10000円相当(5年以上)の優待品が追加でもらえます。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは12.47倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.86倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も10.72で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高1兆1743億円 |
| ②財務状況 | × | 流動&固定負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | 〇 | +40.6% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り2.46%+優待あり |
| ⑥株価収益率 | 〇 | 12.47倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | ◎ | 0.86倍 |
流動資産に対して流動/固定負債が多く、財務状況の1項目のみ未達成となり、残念ながら「 日本ハム(株)は割安株には該当しない」という結果となりました。その他項目はしっかりクリアされており惜しいです。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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