なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるエムスリー(株)【2413】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
・バリュー投資の7つの基準に沿ったエムスリーの評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・エムスリーは割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。
なみ日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか？
を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
エムスリー(株)【2413】 の基本情報
・設立年月日 2000年9月29日
・上場年月日 2004年9月16日
・業種 サービス業
・特色 ソニーグループ関連会社。医療従事者向け情報サイトで製薬会社の情報提供支援。治験等周辺分野開拓。
・従業員数 (単独)649人 (連結)12,100人
・株価 1,455円(2024.12.8)
・単元 100株
・決算 3月末日
事業内容はインターネットを利用した医療関連サービスの提供。国内臨床医の9割超にあたる30万人以上の会員規模を誇る医療情報サイト『m3.com』。この独自プラットフォームを主軸に、「医療IT」ビジネスを展開しています。
会員の3割以上が毎日アクセスするなど、すでに医療現場ではインフラとも言える存在となっており、この圧倒的な医師ネットワークを軸に、「製薬会社のマーケティング支援」「治験支援」「医療従事者向け人材サービス」など、あらゆる領域で新規ビジネスを創出。40を超える事業を世界で展開されています。
なみ「医師が毎日アクセスする場」を提供し、それをビジネスとして成立させた点はすごいです。
インターネットを活用し、健康で楽しく長生きする人を１人でも増やし、不必要な医療コストを１円でも減らすこと
インターネットという媒体を活用して、良質な医療情報をいち早く研究や臨床の現場に届け、医療をより良い方向へ変革していきたい。顧客や会員に、絶えず驚き、感動、喜びを感じてもらえるサービスやプロダクトを提供し続け、よりよい医療を実現することを目指されています。
ではここからは、エムスリー(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
サービス業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 9879億8000万円(7位) |
| 売上高 | 2388億8300万円(16位) |
| 純利益 | 452億7100万円(6位) |
| 純利益率 | 19.0%(7位) |
| 総資産 | 4914億6900万円(13位) |
サービス業の中で売上高は16位、総資産は13位。利益率はかなり高く、純利益率は19.0%の7位。医療ITという唯一無二のビジネスモデルを持つトップ企業です。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。
2024年3月期の決算短信によると、
流動資産：2407億3900万円
流動負債：671億6900万円
固定負債：569億1000万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 3.58倍で基準達成、
②も、固定負債569億円 < 純流動資産1736億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も低く、財務状況は極めて健全ですね。基準達成です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
エムスリーの業績を確認すると、赤字なく毎年しっかり収益を上げられており問題ありません。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2015年3月 | 97億5900万円 |
| 2016年3月 | 125億800万円 |
| 2017年3月 | 160億400万円 |
| 2018年3月 | 181億2700万円 |
| 2019年3月 | 195億7700万円 |
| 2020年3月 | 216億3500万円 |
| 2021年3月 | 378億2200万円 |
| 2022年3月 | 638億4500万円 |
| 2023年3月 | 490億2800万円 |
| 2024年3月 | 452億7100万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 293.9%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2015年3月 | 15.09円 | |
| 2016年3月 | 19.33円 | 3年平均:19.7円 |
| 2017年3月 | 24.72円 | |
| 2018年3月 | 27.99円 | |
| 2019年3月 | 30.22円 | |
| 2020年3月 | 31.89円 | |
| 2021年3月 | 55.73円 | |
| 2022年3月 | 94.06円 | |
| 2023年3月 | 72.22円 | 3年平均:77.7円 |
| 2024年3月 | 66.68円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
エムスリーのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。 ただ株価が高いため、近年の配当利回りはかなり寂しいですね。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 1.5円/株 | 1.13% |
| 2011年3月 | 2.08円/株 | 0.99% |
| 2012年3月 | 2.08円/株 | 0.83% |
| 2013年3月 | 3円/株 | 0.66% |
| 2014年3月 | 3.25円/株 | 0.38% |
| 2015年3月 | 4円/株 | 0.31% |
| 2016年3月 | 4.5円/株 | 0.32% |
| 2017年3月 | 5円/株 | 0.36% |
| 2018年3月 | 5.5円/株 | 0.23% |
| 2019年3月 | 7円/株 | 0.38% |
| 2020年3月 | 8.5円/株 | 0.27% |
| 2021年3月 | 12円/株 | 0.16% |
| 2022年3月 | 16円/株 | 0.36% |
| 2023年3月 | 19円/株 | 0.58% |
| 2024年3月 | 21円/株 | 0.98% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは22.45倍であり、基準未達です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは2.84倍であり、①のPBRは基準未達です。
②のPER × PBR も63.76で基準未達です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | 〇 | 売上高2388億円 |
| ②財務状況 | ◎ | 文句なし |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | ◎ | +293.9% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り0.98% |
| ⑥株価収益率 | × | 22.45倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | × | 2.84倍 |
株価収益率と株価純資産倍率の2項目で基準未達となり、
なみエムスリー(株)は割安株には該当しません！
という結果となりました。
財務状況や収益安定性、成長性は優秀ですが、その分株価がもう上がりすぎてますね。仕方ありません。
医療従事者専門サイト「m3.com」の運営と、このサイトを通じて繋がる32万人以上の医師会員を含む、医療従事者会員へのアクセスを中核に展開していく。
「m3.com」では、「医師をはじめとする医療従事者が抱える課題を『あらゆる方法で解決する』プラットフォーム」を目指し、医療現場の課題を会員の皆様から直接募集し、その課題に対してエムスリーの持つ多種多様な経験・専門性の高いスキルを有する人材、ビッグデータ、プロダクト、といったアセットを提供していくとのこと。今後も期待できそうです。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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