(株)ディーエヌエー【2432】を「バリュー投資」の7つの基準で評価してみた

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)ディーエヌエー【2432】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)ディーエヌエー【2432】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)ディーエヌエー【2432】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)ディーエヌエー【2432】 の基本情報

・設立年月日 1999年8月
・上場年月日 2005年2月16日
・業種    サービス業
・特色    ゲームSNSからスマホアプリに転換。任天堂と提携。自動車、医療関連も。傘下にプロ野球球団。
・資本金   103億円
・従業員数  (単独)1,251人 (連結)2,204人
・株価    1,849円(2022.6.11)
・単元    100株
・決算    3月末日

事業内容はゲーム、エンターテインメント、スポーツ、ライブストリーミング、ヘルスケア、オートモーティブ、Eコマース、その他。

創業以来20年あまり、インターネットやAIを駆使し、「永久ベンチャー」の精神で挑戦を続け、エンターテインメント領域と社会課題領域の両軸で事業を展開されています。

モバイルゲーム開発・配信を主業としつつ、SNS運営や電子商取引サービスなどを行う。 また、傘下にプロ野球の横浜DeNAベイスターズ、プロバスケットボールの川崎ブレイブサンダースを保有しています。

ではここからは、(株)ディーエヌエーに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

サービス業568社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2351億6100万円(21位)
売上高1308億6800万円(30位)
営業利益114億6200万円(30位)
経常利益294億1900万円(12位)
純利益305億3200万円(9位)
営業利益率8.76%(179位)
経常利益率22.48%(50位)
当期利益率22.33%(23位)
株主資本2449億700万円(10位)
総負債956億6300万円(27位)
総資産3405億7000万円(16位)
業績に関する各種項目

サービス業の中で売上高は第30位。総資産は第16位でサービス業の規模としてはかなりの大きさ。やはりIT系だけに利益率の高さは立派ですね。営業利益率はそこまで高くないものの、経常利益率は22%を超えており、事業規模は文句なしのレベルです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、 ディーエヌエーの流動資産は110,420百万円、流動負債は56,025百万円、固定負債は39,638百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.97倍で惜しくも基準未達

②は、固定負債39,638百万円 < 純流動資産54,395百万円 で基準達成となり、

よって、流動資産と流動負債のバランスがほんの少しだけ足りず、基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

ディエヌエーの業績を確認すると、2020年3月に赤字がありますね。利益も年によって凹凸が大きい印象であり、残念ながら基準未達です。

年度純利益
2013年3月455億8100万円
2014年3月 316億6100万円
2015年3月149億5000万円
2016年3月113億2500万円
2017年3月308億2600万円
2018年3月229億8100万円
2019年3月127億900万円
2020年3月-491億6600万円
2021年3月256億3000万円
2022年3月305億3200万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

ディーエヌエーのIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が220.1円、直近の3年平均が37.2円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -83.1%であり、基準未達となります。

年度EPS
2013年3月302.24円
2014年3月242.56円最初の3年平均:220.1円
2015年3月115.35円
2016年3月78.76円
2017年3月212.49円
2018年3月158.34円
2019年3月87.47円
2020年3月-352.49円
2021年3月207.54円直近の3年平均:37.2円
2022年3月256.45円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

ディーエヌエーのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。 ただ株価が高いため、近年の配当利回りがかなり寂しいですね。配当性向も2022年3月は17%と、他社と比べると見劣りします。

年度配当金配当利回り
2010年3月3,600円/株
2011年3月34円/株1.13%
2012年3月36円/株1.57%
2013年3月50円/株1.96%
2014年3月37円/株1.98%
2015年3月20円/株0.85%
2016年3月20円/株1.03%
2017年3月32円/株1.42%
2018年3月32円/株1.67%
2019年3月40円/株2.4%
2020年3月20円/株1.69%
2021年3月32円/株1.48%
2022年3月39円/株2.1%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は9月末の権利確定で以下がもらえます。

100株以上300株未満:横浜DeNAベイスターズオフィシャルグッズショップ10%オフクーポン1枚、川崎ブレイブサンダースオフィシャルショップ10%オフクーポン1枚、プロバスケットボール観戦チケット1枚

300株以上: 横浜DeNAベイスターズオフィシャルグッズショップ20%オフクーポン1枚、川崎ブレイブサンダースオフィシャルショップ20%オフクーポン1枚、プロバスケットボール観戦チケット3枚 、横浜DeNAベイスターズ公式戦ご招待(抽選)

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは7.11倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.90倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も6.40で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高業界30位
②財務状況×流動負債多い
③収益安定性×2020年赤字
④収益成長性×-83.1%
⑤配当利回り2.1%+優待あり
⑥株価収益率7.11倍
⑦株価純資産倍率0.9倍
結果まとめ

財務状況と収益安定性、収益成長性の3項目が未達成となり、残念ながら「 (株)ディーエヌエーは割安株には該当しない」という結果となりました。財務状況はギリギリNGなのでそこまで悪くはないのですが、2020年3月の赤字が大きなマイナスとなりました。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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