ネクソンは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)ネクソン【3659】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)ネクソン【3659】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)ネクソン【3659】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)ネクソン【3659】 の基本情報

・設立年月日 2002年12月18日
・上場年月日 2011年12月14日
・業種    情報・通信
・特色    韓国発祥、PC向けオンラインゲーム先駆、2000年に日本進出。中国、韓国経由の売上が過半。
・資本金   341億円
・従業員数  (単独)269人 (連結)6,808人
・株価    2,787円(2022.7.1)
・単元    100株
・決算    12月末日

ネクソンはPCのオンラインゲームやモバイルゲームの開発・配信・運用を行なっている企業です。例えば無料オンラインゲームの「メイプルストーリー(Maple Story)」は非常に有名で、ゲームに詳しくない人も名前だけは知っている人も多いのではないでしょうか。

PCオンラインゲームとモバイルゲームで100を超えるゲームタイトルを、日本、中国、韓国、北米、欧州と、190を超える国や地域においてローカライズした上で配信。それぞれの地域のユーザーの嗜好に合うようトライ&エラーを蓄積した結果、どの地域においても圧倒的な支持を受けており、同社のローカライゼーションは大きな強みといえます。

世界的にエンターテインメント業界は、一方向からインタラクティブ(双方向)型へと移行する転換期にあり、このような状況下でも、最新のテクノロジーを搭載した新規プラットフォームで新規コンテンツを提供し、次世代のエンターテインメント業界をリードしていくとのことです。

ではここからは、(株)ネクソンに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

情報・通信549社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆4572億円(7位)
売上高2744億6200万円(22位)
営業利益915億4100万円(7位)
経常利益1354億7200万円(6位)
純利益1148億8800万円(5位)
営業利益率33.4%(24位)
純利益率41.9%(7位)
総資産1兆479億円(12位)
負債1596億100万円(23位)
業績に関する各種項目

情報・通信の中で売上高は第22位。総資産は第12位で日経225企業の情報・通信の中でも上位の存在。利益率はさすがの高さ。営業利益率が33.4%、純利益率41.9%ってすごすぎ。もちろん事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年12月期の決算短信では、ネクソンの流動資産は643,553百万円、流動負債は70,684百万円、固定負債は88,917百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 9.10倍で基準達成

②は、固定負債88,917百万円 < 純流動資産572,869百万円 で基準達成となり、

よって、いずれの基準も余裕でクリア、高いレベルで基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

ネクソンの業績を確認すると、全く赤字はなし。基準達成です。

年度純利益
2012年12月282億8300万円
2013年12月 301億3200万円
2014年12月293億1600万円
2015年12月551億3200万円
2016年12月201億3300万円
2017年12月567億5000万円
2018年12月1076億7200万円
2019年12月1156億6400万円
2020年12月562億2000万円
2021年12月1148億8800万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

ネクソンのIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が33.5円、直近の3年平均が107.27円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 219.9% となり、基準達成です。

年度EPS
2012年12月32.47円
2013年12月34.41円最初の3年平均:33.5円
2014年12月33.71円
2015年12月63.93円
2016年12月23.13円
2017年12月64.67円
2018年12月121.02円
2019年12月129.34円
2020年12月63.57円直近の3年平均:107.3円
2021年12月128.91円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

ネクソンのIR情報を確認すると、2011年、2017年、2018年が無配であり、残念ながら基準未達です。

年度配当金配当利回り
2010年12月1.5円/株
2011年12月0円/株0%
2012年12月2.5円/株0.58%
2013年12月5円/株1.03%
2014年12月5円/株0.89%
2015年12月5円/株0.51%
2016年12月2.5円/株0.3%
2017年12月0円/株0%
2018年12月0円/株0%
2019年12月2.5円/株0.17%
2020年12月5円/株0.16%
2021年12月7.5円/株0.34%
直近10年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは21.44倍であり、基準未達です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは2.8倍であり、①のPBRは基準未達です。

②のPER × PBR も60.03で基準未達です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高2744億円
②財務状況問題なし
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+219.9%
⑤配当×2010年,2017年,2018年無配
利回り0.34%
⑥株価収益率×21.44倍
⑦株価純資産倍率×2.8倍
結果まとめ

配当と株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、「(株)ネクソンは割安株に該当しない」という結果となりました。株価収益率はギリギリクリアなので、株価がこれ以上が上がると厳しいですが、配当をあまり出していない点と、PER/PBRが高すぎる=株価が高すぎる点が問題です。もう既に十分買われてしまっている感じですね。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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