デンカは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるデンカ(株)【4061】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったデンカ(株)【4061】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・デンカ(株)【4061】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

デンカ(株)【4061】 の基本情報

・設立年月日 1915年5月1日
・上場年月日 1949年5月
・業種    化学
・特色    特殊合成ゴムや機能樹脂など生産。注力中の電子先端分野が成長中。ワクチンや検査試薬なども。
・資本金   369億円
・従業員数  (単独)4,081人 (連結)6,358人
・株価    3,315円(2022.7.8)
・単元    100株
・決算    3月末日

デンカは、1915 年設立のカーバイド系事業を発祥とする化学会社です。汎用製品でマス・マーケットを狙うのではなく、競争優位性が発揮できるスペシャリティー製品での事業展開を志向し、素材開発力や加工技術に強みを有し、世界シェアトップのクロロプレンゴム、溶融シリカフィラーを始め、ニッチながらも高いシェアを持つ有力製品を複数抱えています。

事業セグメントは4つ。

電子・先端プロダクツ部門では、リチウムイオンバッテリー向け導電助剤や放熱材料・基板、機能性セラミックス・フィルム・テープなどを展開されています。

ライフイノベーション部門では、インフルエンザワクチンや新型コロナウイルスなどの抗原迅速診断キットをはじめとする検査試薬、さらには高分子ヒアルロン酸製剤などを展開されています。

エラストマー・インフラソリューション部門では、創業以来のカーバイドチェーンを活かし、機能性エラストマーやセメント・特殊混和材、農業向けコルゲート管、肥料などを扱われています。

ポリマーソリューション部門では、スチレン系機能性樹脂や食品包装用シート、ウィッグ・ヘアピース用合成繊維など幅広い製品群を展開されています。

売上額としては、ポリマーソリューション部門とエラストマー・インフラソリューション部門が大きいのですが、利益自体は今一つ。利益の多くは電子・先端プロダクツ部門とライフイノベーション部門が稼ぎ出しています。

ではここからは、デンカ(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

化学215社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2858億5600万円(30位)
売上高3848億4900万円(24位)
営業利益401億2300万円(25位)
経常利益364億7400万円(28位)
純利益260億1200万円(26位)
営業利益率10.4%(66位)
純利益率6.8%(82位)
総資産5576億4600万円(25位)
負債2655億5200万円(24位)
業績に関する各種項目

化学の中で売上高は第24位。総資産は第25位。利益率は中位で、営業利益率は10.4%の業界66位、純利益率は6.8%で業界82位ながら、大手化学メーカーの一社。事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信では、デンカの流動資産は218,164百万円、流動負債は166,679百万円、固定負債は98,872百万円なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.31倍で基準未達

②は、固定負債98,872百万円 > 純流動資産51,485百万円 で基準未達となり、

よって、流動資産に対して流動/固定負債の割合が多いですね。残念ながら基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

デンカの業績を確認すると、ずっと赤字はなく安定してますね。基準達成です。

年度純利益
2013年3月112億5500万円
2014年3月 135億7300万円
2015年3月190億2100万円
2016年3月194億7200万円
2017年3月181億4500万円
2018年3月230億3500万円
2019年3月250億4600万円
2020年3月227億300万円
2021年3月227億8500万円
2022年3月260億1200万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

デンカのIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が156.4円、直近の3年平均が276.2円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 76.5% となり、基準達成です。

年度EPS
2013年3月116.78円
2014年3月145.15円 3年平均:156.4円
2015年3月207.39円
2016年3月214.7円
2017年3月205.04円
2018年3月261.79円
2019年3月286.18円
2020年3月262.62円
2021年3月264.23円3年平均:276.2円
2022年3月301.67円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でデンカのIR情報を確認すると、きっちり配当が出てますね。基準達成です。じわじわ増配している点も好感が持てますね。

年度配当金配当利回り
2010年3月40円/株1.99%
2011年3月50円/株2.44%
2012年3月50円/株3.02%
2013年3月50円/株2.99%
2014年3月50円/株2.82%
2015年3月62.5円/株2.64%
2016年3月65円/株2.81%
2017年3月70円/株2.42%
2018年3月105円/株2.95%
2019年3月120円/株3.76%
2020年3月125円/株5.49%
2021年3月125円/株2.83%
2022年3月145円/株4.26%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待は3月末、9月末の権利確定で1株以上で自社グループの化粧品を優待価格で購入することができます

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.86倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.99倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も9.76で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高3848億円
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+76.5%
⑤配当利回り4.26%+優待あり
⑥株価収益率9.86倍
⑦株価純資産倍率0.99倍
結果まとめ

財務状況が基準未達となり、「デンカ(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して、流動/固定負債の割合が高いですね。その他項目はきれいにクリアしており、なかなか手堅い印象です。

今後の事業計画では、①ヘルスケアや環境・エネルギー、高付加価値インフラといったスペシャリティー事業の成長加速や、②基盤事業のスペシャリティー化、③コモディティー事業の位置づけ再定義、の3つによって事業ポートフォリオ変革を進めるとのことですので、現在の手堅い既存事業にプラスして、成長性をこれからどこまで高めていけるかに注目ですね。

というわけで現時点では、「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、コムシスホールディングス【1721】と積水ハウス【1928】、宝ホールディングス【2531】、SUMCO【3436】、東ソー【4042】の5社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

下のバナーをクリックいただけると励みになります!

PVアクセスランキング にほんブログ村
よかったらシェアしてね!
  • URLをコピーしました!
  • URLをコピーしました!

この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

コメント

コメントする

目次
閉じる