なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである三菱ケミカルグループ(株)【4188】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った三菱ケミカルグループ(株)【4188】 の評価
どんな会社？
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・三菱ケミカルグループ(株)【4188】 は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
三菱ケミカルグループ(株)【4188】 の基本情報
・設立年月日 2005年10月3日
・上場年月日 2005年10月1日
・業種 化学
・特色 総合化学首位。化学・レイヨン・樹脂が合併した三菱ケミカルが中核。製薬や産業ガス等も。
・資本金 500億円
・従業員数 (単独)223人 (連結)69,784人
・株価 718円(2022.7.14)
・単元 100株
・決算 3月末日
三菱ケミカルグループは、2005年に三菱グループの化学メーカーである三菱化学株式会社(現・三菱ケミカル株式会社)と、その子会社の医薬品メーカー・三菱ウェルファーマ株式会社(現・田辺三菱製薬株式会社)の株式移転により、両社の共同持株会社として設立されました。
事業領域は、「機能商品」「ケミカルズ」「産業ガス」「ヘルスケア」の4つで、売上と営業利益は「機能商品」「ケミカルズ」「産業ガス」の3領域で稼ぎ出しており、化学メーカーとして世界8位、国内1位の売上高を誇ります。
人、社会、そして地球の心地よさがずっと続いていくことを「KAITEKI」と呼び、KAITEKIを実現することをビジョンとし、Sustainability、Health、Comfortを価値基準として、グローバルにイノベーション力を結集し、ソリューションを提供することを企業理念とされています。
ではここからは、三菱ケミカルグループ(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
化学215社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 1兆575億円(9位) |
| 売上高 | 3兆9769億円(1位) |
| 営業利益 | 3031億9400万円(2位) |
| 経常利益 | 2903億7000万円(2位) |
| 純利益 | 1771億6200万円(3位) |
| 営業利益率 | 7.6%(108位) |
| 純利益率 | 4.5%(132位) |
| 総資産 | 5兆5738億円(1位) |
| 負債 | 3兆7295億円(1位) |
化学の中で売上高は第1位。総資産も第1位。ダントツの規模ですね。ただ利益率は低く、営業利益率は7.6%で業界108位、純利益率は4.5%で業界132位。国内トップ、世界でも8位の売り上げを誇る化学メーカーであり、事業規模は文句なしです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2022年3月期の決算短信では、流動資産は1,986,116百万円、流動負債は1,419,293百万円、固定負債は2,310,259百万円なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.40倍で基準未達、
②は、固定負債2,310,259百万円 > 純流動資産566,823百万円 で基準未達となり、
よって、流動資産に対して、流動/固定負債の割合が高いですね。基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、2021年に赤字がありますね。傘下の医薬ベンチャーの収益性低下とアメリカの工場閉鎖に伴う減損損失や構造改革費用の計上によって赤字となったとのこと。残念ながら基準未達です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 185億9600万円 |
| 2014年3月 | 322億4800万円 |
| 2015年3月 | 608億5900万円 |
| 2016年3月 | 513億5800万円 |
| 2017年3月 | 1562億5900万円 |
| 2018年3月 | 2117億8800万円 |
| 2019年3月 | 1695億3000万円 |
| 2020年3月 | 540億7700万円 |
| 2021年3月 | -75億5700万円 |
| 2022年3月 | 1771億6200万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
IR情報を確認すると、 EPSの最初の3年平均が25.2円、直近の3年平均が52.5円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 108.1% となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 12.35円 | |
| 2014年3月 | 21.9円 | 3年平均:25.2円 |
| 2015年3月 | 41.4円 | |
| 2016年3月 | 35.06円 | |
| 2017年3月 | 106.73円 | |
| 2018年3月 | 147.14円 | |
| 2019年3月 | 119.22円 | |
| 2020年3月 | 38.08円 | |
| 2021年3月 | -5.32円 | 3年平均:52.5円 |
| 2022年3月 | 124.68円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、きっちり配当が出てますね。基準達成です。じわじわ増配していますし、配当利回りも向上している点も好感が持てますね。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 8円/株 | 1.67% |
| 2011年3月 | 10円/株 | 1.91% |
| 2012年3月 | 10円/株 | 2.26% |
| 2013年3月 | 12円/株 | 2.76% |
| 2014年3月 | 12円/株 | 2.8% |
| 2015年3月 | 13円/株 | 1.86% |
| 2016年3月 | 15円/株 | 2.55% |
| 2017年3月 | 20円/株 | 2.32% |
| 2018年3月 | 32円/株 | 3.1% |
| 2019年3月 | 40円/株 | 5.13% |
| 2020年3月 | 32円/株 | 4.98% |
| 2021年3月 | 24円/株 | 2.89% |
| 2022年3月 | 30円/株 | 3.67% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは6.67倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.70倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も4.67で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高3兆9769億円 |
| ②財務状況 | × | 流動&固定負債多い |
| ③収益安定性 | △ | 2021年赤字 |
| ④収益成長性 | ◎ | +108.1% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り3.67% |
| ⑥株価収益率 | ◎ | 6.67倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | ◎ | 0.70倍 |
財務状況と収益安定性が基準未達となり、「三菱ケミカルグループ(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して負債が多く、赤字も出てますからね。仕方なしです。
KAITEKI経営をキーワードに、保有する製品群を社会課題への貢献にも対応させる形で長期的な経営計画を立てられてますので、今後さらなる成長に期待したいです。
というわけで現時点では、「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、コムシスホールディングス【1721】と積水ハウス【1928】、宝ホールディングス【2531】、SUMCO【3436】、東ソー【4042】の5社となりました。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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