大平洋金属は割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである大平洋金属(株)【5541】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った太平洋金属(株)【5541】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・大平洋金属(株)【5541】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

大平洋金属(株)【5541】 の基本情報

・設立年月日 1949年12月1日
・上場年月日 1952年1月
・業種    鉄鋼
・特色    日本製鉄系。ステンレス原料のフェロニッケル製錬で世界上位級。ニッケル価格で業績変動。
・資本金   139億円
・従業員数  (単独)416人 (連結)460人
・株価    2,563円(2022.8.19)
・単元    100株
・決算    3月末日

大平洋金属は、1949年に日曹製鋼として日本曹達より独立して発足し、1970年に現社名となっています。社名の読みは「たいへいよう」で英文社名も「Pacific」ですが、大平洋金属であり太平洋金属ではありません。

鉄とニッケルの合金で、ステンレス鋼の原料となるフェロニッケルの専業メーカー。フェロニッケルとは、ステンレス製品の主原料となる合金のことで、例えばネジなどの建築資材や食事用のスプーンやフォークもフェロニッケルでできています。鉱石を電気炉で製錬して製造されますが、その製錬過程で発生するスラグを加工した人工砂・石の製造も行っています。また、低品位ニッケル鉱石からの製錬技術を生かしたごみ焼却灰などの再資源化システムの事業なども展開しています。

フェロニッケルに関しましては、予備還元用のロータリーキルンと、世界最大級のエルケム式電気炉を保有し、当社独自に開発した製錬技術の更なる効率化を目指し、品質の安定と向上を図っています。海外活動についても、フィリピンにおけるニッケル鉱山の開発事業、インドネシア、フィリピン及びニューカレドニアに対する技術支援、さらにフィリピンおよびジャカルタ事務所を開設し積極的に取り組んでいます。

経営理念は「人の力を活かし、地球の資源をより有用なるものとして提供し、人類社会の幸福に貢献する」。世界に誇る製錬技術を自社の強みとして、経営の効率化と競争力で世界有数の基盤を確立することを目指されています。

ではここからは、大平洋金属(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

鉄鋼44社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額451億8700万円(14位)
売上高571億2900万円(23位)
営業利益48億600万円(18位)
経常利益129億9900万円(11位)
純利益113億6800万円(10位)
営業利益率8.4%(15位)
純利益率19.9%(2位)
総資産871億5600万円(20位)
負債73億7500万円(38位)
業績に関する各種項目

鉄鋼の中で売上高は23位、総資産は20位。利益率はかなりの高さで、純利益率は何と19.9%の2位。鉄鋼全体の中では小粒ですがフェロニッケルメーカーとしては国内最大手であり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:547億7200万円
流動負債:34億1900万円
固定負債:39億5600万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 16.02倍で基準達成

②は、固定負債39億5600万円 < 純流動資産513億5300万円 で基準未達となり、

よって、流動資産に対して流動/固定負債は驚異の少なさ、これまで評価した企業の中でダントツの健全性で、文句なしの基準達成です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、2014年~2018年が5年連続で赤字ですね。特に赤字の大きかった2016年は中国経済の減速や原油安でエネルギー開発の需要が急減し、パイプライン鋼板に用いられるニッケルの国際市況は大きく低迷、国際ニッケル価格の下落でニッケル事業の事業環境が悪化し、投資した設備による利益の回収見通しが立たなくなったとして、減損損失を計上したとのこと。残念ですが基準未達です。

年度純利益
2013年3月21億2600万円
2014年3月 -61億4900万円
2015年3月-16億1100万円
2016年3月-383億6900万円
2017年3月-35億6100万円
2018年3月-8億1000万円
2019年3月36億9300万円
2020年3月6億2500万円
2021年3月11億6200万円
2022年3月113億6800万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が-96.3円、直近の3年平均が224.8円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 は計算上∞%となり、基準達成です。

年度EPS
2013年3月108.6円
2014年3月-315.02円 3年平均:-96.3円
2015年3月-82.54円
2016年3月-1966.16円
2017年3月-182.5円
2018年3月-41.52円
2019年3月189.32円
2020年3月32.04円
2021年3月59.58円3年平均:224.8円
2022年3月582.88円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、赤字だった2014年~2018年の5年間が無配ですね。基準未達です。

年度配当金配当利回り
2010年3月130円/株1.67%
2011年3月170円/株2.76%
2012年3月20円/株0.44%
2013年3月40円/株0.79%
2014年3月0円/株0%
2015年3月0円/株0%
2016年3月0円/株0%
2017年3月0円/株0%
2018年3月0円/株0%
2019年3月55円/株2.04%
2020年3月25円/株1.59%
2021年3月20円/株0.93%
2022年3月175円/株4.24%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは23.07倍であり、基準未達です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.63倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も14.53で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高571億円
②財務状況問題なし
③収益安定性×2014年~2018年赤字
④収益成長性+∞%
⑤配当×2014年~2018年無配
⑥株価収益率×23.07倍
⑦株価純資産倍率0.63倍
結果まとめ

収益安定性、配当、株価収益率の3項目で基準未達となり、「大平洋金属(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。財務状況は非常にきれいなんですが、2014年からの5年連続の赤字、無配が痛すぎますね。

フェロニッケルにおいて国内トップシェアを誇り、世界最大級の電気炉を用いて本社工場にて集中生産を行っており、今後は更なる生産効率化と海外展開を進め、全体最適生産体制の構築を目指とのことですが、懸念点はやはりフェロニッケル一本足であること。原料となるニッケル鉱石の価格変動リスクなどに業績が大きくされる不安定さは感じます。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

の6社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

下のバナーをクリックいただけると励みになります!

PVアクセスランキング にほんブログ村
よかったらシェアしてね!
  • URLをコピーしました!
  • URLをコピーしました!

この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

コメント

コメントする

目次
閉じる