なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)リクルートホールディングス【6098】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
・バリュー投資の7つの基準に沿ったリクルートの評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・リクルートは割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。
なみ日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか？
を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
(株)リクルートホールディングス【6098】 の基本情報
・設立年月日 1963年8月26日
・上場年月日 2014年10月16日
・業種 サービス業
・特色 求人情報検索エンジン「インディード」、生活情報分野の販促・人材メディア、人材派遣の3本柱。
・資本金 400億円
・従業員数 (単独)123人 (連結)52,034人
・株価 5,435円(2023.11.23)
・単元 100株
・決算 3月末日
持株会社であり、株式会社リクルートや株式会社フロムエーキャリアなど、さまざまな企業を保有し、グループ会社の経営方針策定や経営管理を本業としています。
グループの事業体制は、「HRテクノロジー」「マッチング&ソリューション」「人材派遣」の3つの戦略ビジネスユニットで構成されています。
「HRテクノロジーSBU」では、2012年に買収したIndeedと、2018年に買収したGlassdoorで構成され、60か国以上でサービスを展開しており、先進的なテクノロジ ーを活用したオンライン求人プラットフォームの運営や、人材ビジネス に関するソリューションの提供により、個人ユーザーの求職活動と中小企業を含む企業の採用活動をサポートしています。
なみ物を持たないプラットフォームビジネスであるため、キャッシュフローが良く、利益率の高さが魅力ですね。
私たちは、新しい価値の創造を通じ、社会からの期待に応え、一人ひとりが輝く豊かな世界の実現を目指す。
「Follow Your Heart」という世界観を目指して、個人と企業をつなぎ、より多くの選択肢を提供することを通して、「まだ、ここにない、出会い。より速く、シンプルに、もっと近くに。」を実現することをミッションとされています。
ではここからは、(株)リクルートホールディングスに対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
サービス業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 8兆3022億円(2位) |
| 売上高 | 3兆4295億円(2位) |
| 営業利益 | 3443億300万円(1位) |
| 純利益 | 2697億9900万円(2位) |
| 営業利益率 | 10.0%(33位) |
| 純利益率 | 7.9%(28位) |
| 総資産 | 3兆643億円(4位) |
| 負債 | 1兆733億円(4位) |
サービス業の中で売上高は2位、総資産は4位。利益率も高く、純利益率は7.9%の28位。サービス業のトップ企業の一社です。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：1兆4653億円
流動負債：7827億7700万円
固定負債：3695億5400万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.87倍で基準未達、
②は、固定負債3695億円 < 純流動資産6825億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動負債の割合が低いですね。惜しくも基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を出されており、赤字はありませんね。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2014年3月 | 654億2100万円 |
| 2015年3月 | 697億200万円 |
| 2016年3月 | 645億3500万円 |
| 2017年3月 | 1366億5400万円 |
| 2018年3月 | 1516億6700万円 |
| 2019年3月 | 1742億8000万円 |
| 2020年3月 | 1798億8000万円 |
| 2021年3月 | 1313億9300万円 |
| 2022年3月 | 2968億3300万円 |
| 2023年3月 | 2697億9900万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = +267.8%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2014年3月 | 36.26円 | |
| 2015年3月 | 42.6円 | 3年平均:39.0円 |
| 2016年3月 | 38.09円 | |
| 2017年3月 | 81.33円 | |
| 2018年3月 | 90.79円 | |
| 2019年3月 | 104.31円 | |
| 2020年3月 | 108.27円 | |
| 2021年3月 | 79.83円 | |
| 2022年3月 | 181.68円 | 3年平均:143.4円 |
| 2023年3月 | 168.59円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。ただ利回りは低いですね。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 10円/株 | – |
| 2011年3月 | 8.67円/株 | – |
| 2012年3月 | 8.67円/株 | – |
| 2013年3月 | 8.67円/株 | – |
| 2014年3月 | 8.67円/株 | – |
| 2015年3月 | 15.67円/株 | 0.42% |
| 2016年3月 | 16.67円/株 | 1.46% |
| 2017年3月 | 21.67円/株 | 1.14% |
| 2018年3月 | 23円/株 | 0.87% |
| 2019年3月 | 28円/株 | 0.89% |
| 2020年3月 | 30円/株 | 1.07% |
| 2021年3月 | 20円/株 | 0.37% |
| 2022年3月 | 21円/株 | 0.39% |
| 2023年3月 | 22円/株 | 0.6% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは30.77倍であり、基準未達です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは4.3倍であり、①のPBRは基準未達です。
②のPER × PBR も132.31で基準未達です。これは株価が高すぎますね。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高3兆4295億円 |
| ②財務状況 | △ | 流動負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | ◎ | +267.8% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り0.6% |
| ⑥株価収益率 | × | 30.77倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | × | 4.3倍 |
財務状況と株価収益率/純資産倍率の3項目で基準未達となり、
なみ(株)リクルートホールディングスは割安株には該当しません！
という結果となりました。
流動資産に対して流動負債の割合がわずかに高く、PERとPBRが高すぎますね。流動負債はともかく、これだけ株価が高いと割安株とはとても言えません。
急速に変化するインターネット事業環境等に対応し、グローバル市場におけるニーズやビジネス機会をいち早く捉え、迅速な意思決定の下で、株主価値及び企業価値の最大化に取り組む。
リクルートのビジネスモデルである「リボンモデル」、これは就職や進学など必要な情報を求める個人ユーザーと企業クライアントが出会う場を作り、より多くの最適なマッチングを実現する様子を表したもので、リクルートが創業以来大切にし続けている考え方。
このモデルはさまざまな事業に適用可能であり、ある意味ビジネスにおける必勝の「型」を持っていることになります。これが市場に評価され、この株価の高さにつながっているんでしょうね。これからも盤石、という印象です。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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