荏原製作所は割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)荏原製作所【6361】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)荏原製作所【6361】 の評価
 事業規模/財務状況/収益安定性/収益成長性/配当/株価収益率/株価純資産倍率
・(株)荏原製作所【6361】 は割安株なのか

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

(株)荏原製作所【6361】 の基本情報

・設立年月日 1920年5月20日
・上場年月日 1949年5月
・業種    機械
・特色    ポンプの総合メーカー。固形廃棄物処理プラントや半導体研磨装置等でも世界首位級の技術力。
・資本金   794億円
・従業員数  (単独)4,133人 (連結)18.372人
・株価    5,020円(2022.9.19)
・単元    100株
・決算    12月末日

1912年(大正元年)の創業以来の主力製品であるポンプを主として、送風機、タービン、冷凍機、空調システムなどの風水力を媒体とする機械製造において、世界トップクラスの高い技術力を持ってます。

また、風水力機械製造において培った技術を生かし、半導体や電子部品の製造に必要な真空ポンプ装置やCMP装置、メッキ装置、さらには原子炉冷却材循環ポンプなどの製造も行っており、現在では、ポンプ事業、コンプレッサ・タービン事業、冷熱事業、環境プラント事業、精密・電子事業の5つの事業で顧客ニーズに応えています。

創業の精神である”熱と誠”。
『与えられた仕事をただこなすのではなく、自ら創意工夫する熱意で取組み、誠心誠意これをやり遂げる心をもって仕事をすること。そして、何事も熱意と誠意をもって人に接すれば、相手に通じないことはない。』
この精神をもとに、企業理念には「水と空気と環境の分野で、優れた技術と最良のサービスを提供することにより、広く社会に貢献します。」を掲げ、社会に貢献する技術・製品・サービスを生み出す源泉となっています。

ではここからは、(株)荏原製作所に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

機械229社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額4841億800万円(13位)
売上高6032億1300万円(13位)
営業利益613億7200万円(10位)
経常利益603億200万円(12位)
純利益436億1600万円(12位)
営業利益率10.2%(70位)
純利益率7.2%(90位)
総資産7749億5900万円(13位)
負債4240億9500万円(12位)
業績に関する各種項目

機械の中で売上高、総資産とも13位。利益率もそこそこで、純利益率は7.2%の90位。ポンプといえば荏原さん、というトップ企業ですからね。事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年12月期の決算短信によると、
流動資産:5384億9900万円
流動負債:3498億5600万円
固定負債:742億3900万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.54倍で基準未達

②は、固定負債742億3900万円 < 純流動資産1886億4300万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動負債の割合が高く、基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられています。基準達成です。

年度純利益
2013年3月153億300万円
2014年3月 189億7300万円
2015年3月235億8000万円
2016年3月172億5400万円
2017年3月205億8700万円
2017年12月95億3100万円
2018年12月182億6200万円
2019年12月233億4900万円
2020年12月242億3600万円
2021年12月436億1600万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が207.6円、直近の3年平均が319.9円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 54.1%となり、基準達成です。

年度EPS
2013年3月164.51円
2014年3月204.31円 3年平均:207.6円
2015年3月253.82円
2016年3月185.58円
2017年3月213.7円
2017年12月93.84円
2018年12月179.94円
2019年12月241.79円
2020年12月254.35円3年平均:319.9円
2021年12月463.43円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、おっと、いきなり2010年が無配ですね。その後はちゃんと出てるのですが。残念ながら基準未達です。

年度配当金配当利回り
2010年3月0円/株0%
2011年3月25円/株1.13%
2012年3月25円/株1.68%
2013年3月25円/株1.28%
2014年3月37.5円/株1.16%
2015年3月60円/株2.37%
2016年3月60円/株2.55%
2017年3月60円/株1.65%
2017年12月45円/株1.05%
2018年12月60円/株2.43%
2019年12月60円/株1.8%
2020年12月90円/株2.67%
2021年12月163円/株2.55%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.93倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.35倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も13.41で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高6032億円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+54.1%
⑤配当2010年無配
⑥株価収益率9.93倍
⑦株価純資産倍率1.35倍
結果まとめ

財務状況と配当の2項目で基準未達となり、「(株)荏原製作所は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合が高いことと、無配の年がありますからね。仕方なしです。

単にモノを売るのではなく、社会や顧客の課題を解決したいという熱を持った従業員がいて、それを解決できる技術があることが荏原の強みであり、回転・熱・制御というコア技術をもとに、事業間のシナジー効果創出を促進し、マーケットインの視点でモノだけではないコト売りで既存事業の成長と新規事業創出に挑戦されるとのこと。今後さらなる成長に期待ですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

 アマダ【6113】

の7社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

👇👇👇ブログランキングに参加中 👇👇👇
👇押していただけると励みになります 👇

PVアクセスランキング にほんブログ村
よかったらシェアしてね!
  • URLをコピーしました!
  • URLをコピーしました!

この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(S&P500、グロース、高配当)、J-REITが主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

コメント

コメントする

目次
閉じる