なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである(株)村田製作所【6981】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った(株)村田製作所【6981】 の評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・(株)村田製作所【6981】は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
(株)村田製作所【6981】 の基本情報
・設立年月日 1950年12月23日
・上場年月日 1963年3月
・業種 電気機器
・特色 電子部品大手。世界トップのセラミックコンデンサーが主柱。原料からのセラミック技術に強み。
・資本金 694億円
・従業員数 (単独)10,100人 (連結)78,076人
・株価 7,129円(2022.11.7)
・単元 100株
・決算 3月末日
村田製作所は、スマホから家電、自動車関連のアプリケーション、エネルギー管理システムやヘルスケア機器といった様々な製品の電子部品、多機能・高密度なモジュール等の設計・製造を行っている会社です。
元々はがいしなどの陶器製品を製造する町工場で、主力商品はセラミックスコンデンサで、世界随一のシェアを有し、その他、セラミックフィルタ、高周波部品、センサー部品も強く、いずれも世界的に圧倒的なシェアを持っています。原材料からの一貫生産に特徴があり、海外売上比率は驚異の92%以上と売上高1兆円以上の企業ではトップです。
またここ数年は周辺の部品にも領域を拡大し、2017年にはM&Aでソニーから電池事業を買収するなど、自動車、エネルギー、ヘルスケアなどの注力市場やIoTなどの新規市場に対して研究開発を促進して事業拡大を図っています。
社是は「技術を練磨し 科学的管理を実践し 独自の製品を供給して文化の発展に貢献し 信用の蓄積につとめ 会社の発展と協力者の共栄をはかり これをよろこび感謝する人びととともに運営する」
企業スローガンに「Innovator in Electronics」を掲げ、エレクトロニクスの改革者として、エレクトロニクス産業のイノベーションを先導していく存在であることを目指されています。
ではここからは、(株)村田製作所に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
電気機器246社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 4兆4941億円(6位) |
| 売上高 | 1兆8125億円(14位) |
| 営業利益 | 4240億6000万円(3位) |
| 経常利益 | 4327億200万円(4位) |
| 純利益 | 3141億2400万円(4位) |
| 営業利益率 | 23.4%(11位) |
| 純利益率 | 17.3%(16位) |
| 総資産 | 2兆8502億円(13位) |
| 負債 | 5226億8200万円(19位) |
電気機器の中で売上高は14位、総資産は13位。利益率はかなり高く、純利益率は17.3%で16位。海外売上高は驚異の90%以上、電子部品を主力とする企業では世界トップクラスに位置する一社であり、事業規模は文句なしです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：1兆4427億2900万円
流動負債：2947億7300万円
固定負債：2279億900万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 4.89倍で基準達成、
②も、固定負債2279億900万円 < 純流動資産1兆1479億5600万円 で基準達成となり、
よって、流動資産に対して流動/固定いずれの負債も少なく、財務状況は非常にきれいですね。基準達成です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、問題ありません。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 423億8600万円 |
| 2014年3月 | 931億9100万円 |
| 2015年3月 | 1677億1100万円 |
| 2016年3月 | 2037億7600万円 |
| 2017年3月 | 1560億6000万円 |
| 2018年3月 | 1460億8600万円 |
| 2019年3月 | 2069億3000万円 |
| 2020年3月 | 1830億1200万円 |
| 2021年3月 | 2370億5700万円 |
| 2022年3月 | 3141億2400万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が157.9円、直近の3年平均が382.5円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 142.3%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 62.72円 | |
| 2014年3月 | 146.88円 | 3年平均:157.9円 |
| 2015年3月 | 264.06円 | |
| 2016年3月 | 320.85円 | |
| 2017年3月 | 244.62円 | |
| 2018年3月 | 228.62円 | |
| 2019年3月 | 323.45円 | |
| 2020年3月 | 286.06円 | |
| 2021年3月 | 370.52円 | 3年平均:382.5円 |
| 2022年3月 | 490.96円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 23.33円/株 | 1.32% |
| 2011年3月 | 33.33円/株 | 1.67% |
| 2012年3月 | 33.33円/株 | 2.04% |
| 2013年3月 | 33.33円/株 | 1.43% |
| 2014年3月 | 43.33円/株 | 1.34% |
| 2015年3月 | 60円/株 | 1.09% |
| 2016年3月 | 70円/株 | 1.55% |
| 2017年3月 | 73.33円/株 | 1.39% |
| 2018年3月 | 86.67円/株 | 1.78% |
| 2019年3月 | 93.33円/株 | 1.69% |
| 2020年3月 | 97円/株 | 1.77% |
| 2021年3月 | 115円/株 | 1.3% |
| 2022年3月 | 130円/株 | 1.6% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは15.23倍であり、ギリギリながら基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.87倍であり、①のPBRは基準未達です。
②のPER × PBR も28.48で基準未達です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高1兆8125億円 |
| ②財務状況 | ◎ | 問題なし |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | ◎ | +142.3% |
| ⑤配当 | 〇 | 利回り1.6% |
| ⑥株価収益率 | 〇 | 15.23倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | × | 1.87倍 PER×PBRもNG |
株価純資産倍率のみ基準未達となり、「(株)村田製作所は割安株に該当しない」という結果となりました。事業規模は大きく、財務状況は非常にきれいで、収益の安定性、成長性も十分であり、その分株価が既に上がりすぎてますね。仕方なしです。
村田製作所では、新たな長期構想として「Vision2030」を策定されています。「ムラタのイノベーションで社会価値と経済価値の好循環を生み出し、豊かな社会の実現に貢献していく」ことをありたい姿として掲げ、「基盤事業の深化とビジネスモデルの進化」及び「４つの経営変革の実行」を成長戦略として位置づけています。
このビジョンを実現していくことで、今後もエレクトロニクス事業におけるイノベーターとして価値を生み出し、「Global No.１部品メーカー」を目指されるとのこと。まだまだ成長が期待できそうですね。
というわけで現時点では、
「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、
・コムシスホールディングス【1721】
・積水ハウス【1928】
・宝ホールディングス【2531】
・SUMCO【3436】
・東ソー【4042】
・日本ガイシ【5333】
・アマダ【6113】
・太陽誘電【6976】
の8社となりました。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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