スズキは割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるスズキ(株)【7269】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったスズキ(株)【7269】 の評価
　事業規模は？
　資産と負債のバランスは？
　収益の安定性と成長性は？
　配当はしっかり出てるのか？
　株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・スズキ(株)【7269】は割安株なのか？

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

スズキ(株)【7269】 の基本情報

・設立年月日　1920年3月15日
・上場年月日　1949年5月
・業種　　　　輸送用機器
・特色　　　　国内軽2強。2輪3位。インド4輪シェア4割弱占有。小型車開発に優位性。トヨタと資本提携。
・資本金　　　1,383億円
・従業員数　 (単独)-人　(連結)70,333人
・株価　　　　4,695円(2022.12.5)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

スズキは、世界大手の輸送機器及び機械工業メーカーで、四輪車は軽自動車や小型車などを主力とし、新興国市場への進出に積極的で、特にインド市場で強みを発揮しています。軽自動車の分野では、1973年から2006年までの34年間にわたり販売台数日本一を誇り、マツダや日産自動車、三菱自動車工業へのOEM供給も行っています。

自動車以外ではモーターサイクル、モーターボート、船外機、発電機、リース/クレジット事業、住宅、マジャール・スズキからの縁によるハンガリー産ワイン・はちみつ、保険の販売やカー用品事業、ガソリンスタンド、ゴルフ場の経営なども手がけています。

2020年に創立100周年を迎えた国内自動車メーカーの中でも歴史の長い名門企業であり、現在の大手自動車メーカーでは珍しく、起業から現在に至るまで創業家一族が経営の中枢を担う役職を世襲しています。

「消費者の立場になって価値ある製品を作ろう」を社是の第一とし、「小・少・軽・短・美」を根幹とするモノづくりでムダのない効率的な健全経営に取り組みながら、顧客に喜ばれる真の価値ある製品づくりとサービスの提供に努めておられます。

ではここからは、スズキ(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

輸送用機器93社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	2兆4631億円(4位)
売上高	3兆5683億円(6位)
営業利益	1914億6000万円(5位)
経常利益	2629億1700万円(5位)
純利益	1603億4500万円(6位)
営業利益率	5.4%(29位)
純利益率	4.5%(25位)
総資産	4兆5831億円(6位)
負債	2兆717億円(7位)

輸送用機器の中で売上高、総資産とも6位。利益率もまずまず高く、純利益率は4.5%の25位、小型・軽自動車で強みを持つ自動車メーカーであり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：2兆3217億1800万円
流動負債：1兆4918億3100万円
固定負債：5799億600万円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.56倍で基準未達、

②は、固定負債5799億600万円 < 純流動資産8298億8700万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動負債の割合が若干高く、残念ながら基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、問題ありません。基準達成です。

年度	純利益
2013年3月	803億8900万円
2014年3月	1074億8400万円
2015年3月	968億6200万円
2016年3月	1166億6000万円
2017年3月	1599億5600万円
2018年3月	2157億3000万円
2019年3月	1787億5900万円
2020年3月	1342億2200万円
2021年3月	1464億2100万円
2022年3月	1603億4500万円

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が169.2円、直近の3年平均が306.1円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 80.9%となり、基準達成です。

年度	EPS
2013年3月	143.28円
2014年3月	191.6円	3年平均:169.2円
2015年3月	172.67円
2016年3月	234.98円
2017年3月	362.54円
2018年3月	488.86円
2019年3月	395.26円
2020年3月	286.36円
2021年3月	301.64円	3年平均:306.1円
2022年3月	330.2円

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ており問題ありません。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	12円/株	0.58%
2011年3月	13円/株	0.7%
2012年3月	15円/株	0.76%
2013年3月	18円/株	0.85%
2014年3月	24円/株	0.89%
2015年3月	27円/株	0.75%
2016年3月	32円/株	1.06%
2017年3月	44円/株	0.95%
2018年3月	74円/株	1.29%
2019年3月	74円/株	1.51%
2020年3月	85円/株	3.29%
2021年3月	91円/株	1.79%
2022年3月	91円/株	2.16%

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは12.00倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.10倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も13.20で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	◎	売上高3兆5683億円
②財務状況	△	流動負債多い
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	〇	+80.9%
⑤配当	〇	利回り2.16%
⑥株価収益率	〇	12.00倍
⑦株価純資産倍率	〇	1.10倍

財務状況のみが基準未達となり、「スズキ(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合がわずかに高く、他はすべてクリアできていたので非常に惜しいところでした。

スズキでは、2021年に策定した「中期経営計画～「小・少・軽・短・美」～」において、①走行時CO2排出、②製造時CO2排出、③高品質な製品づくり、の3つの課題に優先的に取り組まれるそうです。

主力の四輪事業については、日本では軽自動車シェア30％以上、登録車販売1.5倍を目標とし、インドでは、ハイブリッド車の普及促進、CNG車の展開及びEVの投入に取り組み、環境問題に対し社会から求められる電動化を率先して推進し、乗用車シェア50％以上を目指すとのこと。まだまだ市場が成長しそうなインドでの強さを活かし、さらなる事業拡大が期待できそうですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

　・コムシスホールディングス【1721】

　・積水ハウス【1928】

　・宝ホールディングス【2531】

　・SUMCO【3436】

　・東ソー【4042】

　・日本ガイシ【5333】

　・アマダ【6113】

　・太陽誘電【6976】

　・日東電工【6988】

の9社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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