スズキは割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるスズキ(株)【7269】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿ったスズキ(株)【7269】 の評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・スズキ(株)【7269】は割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

スズキ(株)【7269】 の基本情報

・設立年月日 1920年3月15日
・上場年月日 1949年5月
・業種    輸送用機器
・特色    国内軽2強。2輪3位。インド4輪シェア4割弱占有。小型車開発に優位性。トヨタと資本提携。
・資本金   1,383億円
・従業員数  (単独)-人 (連結)70,333人
・株価    4,695円(2022.12.5)
・単元    100株
・決算    3月末日

スズキは、世界大手の輸送機器及び機械工業メーカーで、四輪車は軽自動車や小型車などを主力とし、新興国市場への進出に積極的で、特にインド市場で強みを発揮しています。軽自動車の分野では、1973年から2006年までの34年間にわたり販売台数日本一を誇り、マツダや日産自動車、三菱自動車工業へのOEM供給も行っています。

自動車以外ではモーターサイクル、モーターボート、船外機、発電機、リース/クレジット事業、住宅、マジャール・スズキからの縁によるハンガリー産ワイン・はちみつ、保険の販売やカー用品事業、ガソリンスタンド、ゴルフ場の経営なども手がけています。

2020年に創立100周年を迎えた国内自動車メーカーの中でも歴史の長い名門企業であり、現在の大手自動車メーカーでは珍しく、起業から現在に至るまで創業家一族が経営の中枢を担う役職を世襲しています。

「消費者の立場になって価値ある製品を作ろう」を社是の第一とし、「小・少・軽・短・美」を根幹とするモノづくりでムダのない効率的な健全経営に取り組みながら、顧客に喜ばれる真の価値ある製品づくりとサービスの提供に努めておられます。

ではここからは、スズキ(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

輸送用機器93社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額2兆4631億円(4位)
売上高3兆5683億円(6位)
営業利益1914億6000万円(5位)
経常利益2629億1700万円(5位)
純利益1603億4500万円(6位)
営業利益率5.4%(29位)
純利益率4.5%(25位)
総資産4兆5831億円(6位)
負債2兆717億円(7位)
業績に関する各種項目

輸送用機器の中で売上高、総資産とも6位。利益率もまずまず高く、純利益率は4.5%の25位、小型・軽自動車で強みを持つ自動車メーカーであり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産:2兆3217億1800万円
流動負債:1兆4918億3100万円
固定負債:5799億600万円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.56倍で基準未達

②は、固定負債5799億600万円 < 純流動資産8298億8700万円 で基準達成となり、

よって、流動資産に対して流動負債の割合が若干高く、残念ながら基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられており、問題ありません。基準達成です。

年度純利益
2013年3月803億8900万円
2014年3月 1074億8400万円
2015年3月968億6200万円
2016年3月1166億6000万円
2017年3月1599億5600万円
2018年3月2157億3000万円
2019年3月1787億5900万円
2020年3月1342億2200万円
2021年3月1464億2100万円
2022年3月1603億4500万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が169.2円、直近の3年平均が306.1円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 80.9%となり、基準達成です。

年度EPS
2013年3月143.28円
2014年3月191.6円 3年平均:169.2円
2015年3月172.67円
2016年3月234.98円
2017年3月362.54円
2018年3月488.86円
2019年3月395.26円
2020年3月286.36円
2021年3月301.64円3年平均:306.1円
2022年3月330.2円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ており問題ありません。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月12円/株0.58%
2011年3月13円/株0.7%
2012年3月15円/株0.76%
2013年3月18円/株0.85%
2014年3月24円/株0.89%
2015年3月27円/株0.75%
2016年3月32円/株1.06%
2017年3月44円/株0.95%
2018年3月74円/株1.29%
2019年3月74円/株1.51%
2020年3月85円/株3.29%
2021年3月91円/株1.79%
2022年3月91円/株2.16%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは12.00倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.10倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も13.20で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高3兆5683億円
②財務状況流動負債多い
③収益安定性赤字なし
④収益成長性+80.9%
⑤配当利回り2.16%
⑥株価収益率12.00倍
⑦株価純資産倍率1.10倍
結果まとめ

財務状況のみが基準未達となり、「スズキ(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合がわずかに高く、他はすべてクリアできていたので非常に惜しいところでした。

スズキでは、2021年に策定した「中期経営計画~「小・少・軽・短・美」~」において、①走行時CO2排出、②製造時CO2排出、③高品質な製品づくり、の3つの課題に優先的に取り組まれるそうです。

主力の四輪事業については、日本では軽自動車シェア30%以上、登録車販売1.5倍を目標とし、インドでは、ハイブリッド車の普及促進、CNG車の展開及びEVの投入に取り組み、環境問題に対し社会から求められる電動化を率先して推進し、乗用車シェア50%以上を目指すとのこと。まだまだ市場が成長しそうなインドでの強さを活かし、さらなる事業拡大が期待できそうですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

 アマダ【6113】

 太陽誘電【6976】

 日東電工【6988】

の9社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(VOO、VTI、セクター、グロース、高配当)が主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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