任天堂は割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである任天堂(株)【7974】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

任天堂(株)【7974】 の基本情報

・設立年月日　1947年11月20日
・上場年月日　1962年1月
・業種　　　　その他製品
・特色　　　　ゲーム機ハード、ソフトで総合首位。海外シェア高い。ドル建て資産多く期末為替で経常益変動。
・資本金　　　100億円
・従業員数　 (単独)2,777人　(連結)7,641人
・株価　　　　7,455円(2024.4.21)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

1970年代後期に家庭用と業務用のコンピュータゲーム機の開発を開始し、1983年発売の据え置き型ゲーム機「ファミリーコンピュータ」のゲームソフトとして1985年に発売した『スーパーマリオブラザーズ』が世界的にヒットしたことで、ゲーム機やゲームソフトを開発する会社として広く認知されるようになりました。

常に新しい楽しさと面白さを持った商品を提供することを追求し、継続性のある健全な成長と利益の増加による企業価値の向上を目指されています。また、取扱製品が娯楽品であり、その特性から製品開発に不確定要素が多く、さらには競争の激しい業界であることから、柔軟な経営判断を行えるように特定の経営指標を目標として定めていません。

ではここからは、任天堂(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

その他製品108社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	8兆6793億円(1位)
売上高	1兆6016億円(2位)
純利益	4327億6800万円(1位)
純利益率	27.0%(1位)
総資産	3兆737億円(1位)

その他製品の中で売上高は2位、総資産は1位。利益率は純利益率が27.0%の1位と驚異的な高さ。世界トップのゲーム機メーカーです。

事業規模は文句なし！

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：2兆3145億円
流動負債：5334億8000万円
固定負債：543億3700万円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 4.34倍で基準達成、
②は、固定負債543億円 < 純流動資産1兆7810億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も低く、財務状況は非常にきれいですね。基準達成です。

財務状況は文句なし！

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

過去10年の業績を確認すると、2014年に赤字がありますね。当時主力製品であった据え置き型ゲーム機「Wii U」の販売が、最大商戦期のクリスマスシーズンで不振だった影響とのこと。残念ながら基準未達です。

年度	純利益
2014年3月	-232億2200万円
2015年3月	418億4300万円
2016年3月	165億500万円
2017年3月	1025億7400万円
2018年3月	1395億9000万円
2019年3月	1940億900万円
2020年3月	2586億4100万円
2021年3月	4803億7600万円
2022年3月	4776億9100万円
2023年3月	4327億6800万円

収益安定性はNG！

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = +3737.7%となり、基準達成です。

年度	EPS
2014年3月	-18.36円
2015年3月	35.35円	3年平均:10.2円
2016年3月	13.74円
2017年3月	85.39円
2018年3月	116.23円
2019年3月	161.55円
2020年3月	217.12円
2021年3月	403.26円
2022年3月	404.67円	3年平均:393.1円
2023年3月	371.41円

収益成長性は文句なし！

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	93円/株	2.97%
2011年3月	45円/株	2%
2012年3月	10円/株	0.8%
2013年3月	10円/株	0.99%
2014年3月	10円/株	0.82%
2015年3月	18円/株	1.02%
2016年3月	15円/株	0.94%
2017年3月	43円/株	1.66%
2018年3月	59円/株	1.26%
2019年3月	81円/株	2.57%
2020年3月	109円/株	2.62%
2021年3月	222円/株	3.59%
2022年3月	203円/株	3.29%
2023年3月	186円/株	3.63%

なお、株主優待はありません。

配当は文句なし！

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは19.73倍であり、基準未達です。

株価収益率はNG！

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは3.50倍であり、①のPBRは基準未達です。

②のPER × PBRも69.06で基準未達です。これは株価が高すぎますね。

株価純資産倍率はNG！

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	◎	売上高1兆6016億円
②財務状況	◎	文句なし
③収益安定性	△	2014年赤字
④収益成長性	◎	+3737.7%
⑤配当	◎	利回り3.63%
⑥株価収益率	△	19.73倍
⑦株価純資産倍率	×	3.50倍

収益安定性と株価収益率、株価純資産倍率の3項目で基準未達となり、

という結果となりました。

財務状況は極めて健全で、収益成長性も高く、配当もしっかりしているものの、赤字があることと、PERとPBRが高いことが残念。これはもう株価が上がりすぎてますね。仕方ありません。

任天堂では、「娯楽を通じて人々を笑顔にする会社」として、誰もが直感的に楽しめる「任天堂独自の遊び」を提供することを目指しています。

この独自の娯楽体験を実現するために、ハード・ソフト一体型のゲーム専用機ビジネスを経営の中核に置き、どのような娯楽でも「いつかは必ず飽きられてしまう」という考えのもと、世界中のすべての人々に向けて独創的な商品やサービスの提案を続けていくとのこと。日本を代表する一社として、今後の発展に期待したいものです。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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