三菱商事は割安株なのか?バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価!

なみ

こんにちは、なみです。

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである三菱商事(株)【8058】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った三菱商事 の評価
 事業規模は?
 資産と負債のバランスは?
 収益の安定性と成長性は?
 配当はしっかり出てるのか?
 株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か?
・三菱商事は割安株なのか?

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か?を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

目次

三菱商事(株)【8058】 の基本情報

・設立年月日 1950年4月1日
・上場年月日 1954年6月
・業種    卸売業
・特色    総合商社大手。三菱グループ中核。原料炭等の資源筆頭に機械、食品、化学品等の事業基盤厚い。
・資本金   2,044億円
・従業員数  (単独)5,571人 (連結)80,728人
・株価    4,351円(2023.1.14)
・単元    100株
・決算    3月末日

三菱商事は、三菱グループの大手総合商社で、三井物産、住友商事、伊藤忠商事、丸紅と共に五大商社の一社、三菱UFJ銀行、三菱重工業とともに三菱グループ(旧三菱財閥)の「御三家」と呼ばれています。

生活、モビリティ・インフラ、エネルギー・電力といった各種産業分野において、天然ガスや原料炭などの川上の天然資源開発から、食品流通などの川中での多種多様な商品の売買や製造、コンビニエンスストアチェーンのローソンを通じた消費者マーケットの開拓といった川下でのコンシューマー向け商品・サービスの提供を行うほか、金融・物流事業といったサービス分野を含めて全産業を俯瞰する総合力を活かした新しいビジネスモデルや新技術の事業化、新たなサービスの開発・提供等、広範な分野で多角的に事業を展開しています。

創業以来の社是である、所期奉公、処事光明、立業貿易の「三綱領」を拠り所とし、企業理念に「豊かな社会の実現に貢献することを目指して」を掲げ、公正で健全な事業活動を推進されています。

ではここからは、三菱商事(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

卸売業100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額6兆2042億円(1位)
売上高17兆2648億円(1位)
営業利益-(-位)
経常利益1兆2931億円(1位)
純利益9375億2900万円(1位)
営業利益率-(-位)
純利益率5.4%(6位)
総資産23兆2138億円(1位)
負債14兆3118億円(1位)
業績に関する各種項目

卸売業の中で売上高、総資産ともダントツの1位。利益率もまずまずで、純利益率は5.4%の6位、日本の総合商社のトップであり、事業規模は文句なしです。

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」

2022年3月期の決算短信によると、
流動資産:9兆5310億円
流動負債:7兆3178億円
固定負債:6兆7370億円 なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 1.30倍で基準未達

②も、固定負債6兆7370億円 > 純流動資産2兆2132億円 で基準未達となり、

よって、流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も高いですね。残念ながら、基準未達です。

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」

過去10年の業績を確認すると、2016年に赤字があります。1954年の創立以来初めての赤字で、チリの銅事業などによる減損損失で計4300億円を計上したとのこと。残念ながら基準未達です。

年度純利益
2013年3月3234億5700万円
2014年3月 3613億5900万円
2015年3月4005億7400万円
2016年3月-1493億9500万円
2017年3月4402億9300万円
2018年3月5601億7300万円
2019年3月5907億3700万円
2020年3月5353億5300万円
2021年3月1725億5000万円
2022年3月9375億2900万円
直近10年間の純利益

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」

IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が220.4円、直近の3年平均が366.8円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 66.4%となり、基準達成です。

年度EPS
2013年3月195.62円
2014年3月219.3円 3年平均:220.4円
2015年3月246.39円
2016年3月-93.68円
2017年3月277.79円
2018年3月353.27円
2019年3月372.39円
2020年3月348.5円
2021年3月116.86円3年平均:366.8円
2022年3月635.06円
直近10年間の1株当たり純利益(EPS)

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」

入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。

年度配当金配当利回り
2010年3月38円/株1.55%
2011年3月65円/株2.82%
2012年3月65円/株3.39%
2013年3月55円/株3.16%
2014年3月68円/株3.55%
2015年3月70円/株2.89%
2016年3月50円/株2.62%
2017年3月80円/株3.33%
2018年3月110円/株3.84%
2019年3月125円/株4.07%
2020年3月132円/株5.76%
2021年3月134円/株4.28%
2022年3月150円/株3.26%
直近20年間の配当金と配当利回り

なお、株主優待はありません。

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは6.19倍であり、基準達成です。

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.80倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBRも4.95で基準達成です。

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目評価結果備考
①事業規模売上高17兆2648億円
②財務状況×流動&固定負債多い
③収益安定性2016年赤字
④収益成長性+66.4%
⑤配当利回り3.26%
⑥株価収益率6.19倍
⑦株価純資産倍率0.80倍
結果まとめ

財務状況と収益安定性の2項目で基準未達となり、「三菱商事(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。成長性と配当はしっかり、PERとPBRもかなり低いものの、負債が多く、赤字がありますからね。仕方ありません。

三菱商事では、2022年に公表した「中期経営戦略2024 MC Shared Value(共創価値)の創出」にて、あらゆる産業知見とグローバルネットワークを駆使したインテリジェンスを有機的に「つなげ」・「つながる」ことで、当社ならではの総合力を強化していく経営方針を示されています。

特に、収益基盤の維持・拡大とともに、Energy Transformation(EX)関連やDigital Transformation(DX)関連・成長分野に3兆円規模の投資を計画し、価格要因を除いた利益の着実な成長とROE二桁水準の維持・向上を目指されるそう。今後に期待ですね。

というわけで現時点では、

「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、

 ・コムシスホールディングス【1721】

 積水ハウス【1928】

 ・宝ホールディングス【2531】

 ・SUMCO【3436】

 ・東ソー【4042】

 ・日本ガイシ【5333】

 アマダ【6113】

 太陽誘電【6976】

 日東電工【6988】

 ヤマハ発動機【7272】

 凸版印刷【7911】

の11社となりました。

これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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この記事を書いた人

某メーカー勤務のエンジニア。化学工学修士。FP3級×簿記2級。妻と子供2人。お酒が大好きな関西人。週末はヨガ、筋トレ、サウナに励み、最近は料理も趣味。現在FP2級を勉強中。

2019年9月から投資をスタート。米国株式ETF(VOO、VTI、セクター、グロース、高配当)が主な投資先。投資資産1500万円突破。いつか億り人&サイドFIREを夢見て試行錯誤の毎日です。

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