なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである日立建機(株)【6305】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った日立建機(株)【6305】 の評価
どんな会社？
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・日立建機(株)【6305】 は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
日立建機(株)【6305】 の基本情報
・設立年月日 1970年10月1日
・上場年月日 1981年12月17日
・業種 機械
・特色 油圧ショベル軸に建機で国内2位、世界で3位圏。鉱山機械も展開。日立製作所が一部売却へ。
・資本金 815億円
・従業員数 (単独)5,496人 (連結)24,987人
・株価 2,884円(2022.9.16)
・単元 100株
・決算 3月末日
日立製作所が手掛けていた建設機械の製造部門が1969年11月に日立建設機械製造として分社化、それ以前に設立されていた建設機械の販売やサービス会社と1970年10月に合併し、(現)日立建機が発足しました。 油圧ショベルを主力とする、建設機械および鉱山向けなどの産業機器製造と販売・アフターサービス・レンタルなどを行っています。
「豊かな大地、豊かな街を未来に・・・快適な生活空間づくりに貢献する」ことを企業理念とし、この使命を実現するために、「Kenkijinスピリット」を原動力に、「企業理念」の実現に向けた新たな価値の創造に取り組んでいます。
ではここからは、日立建機(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
機械229社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 6126億4500万円(9位) |
| 売上高 | 1兆249億円(7位) |
| 営業利益 | 1065億9000万円(5位) |
| 経常利益 | 1108億6900万円(6位) |
| 純利益 | 758億2600万円(6位) |
| 営業利益率 | 10.4%(66位) |
| 純利益率 | 7.4%(84位) |
| 総資産 | 1兆5331億円(7位) |
| 負債 | 8313億9900万円(6位) |
機械の中で売上高、総資産とも7位。利益率もそこそこで、純利益率は7.4%の84位。建設機械では国内および世界でも大手の一社、事業規模は文句なしです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：8617億3600万円
流動負債：5456億7200万円
固定負債：2857億2700万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.58倍で基準未達、
②は、固定負債2857億2700万円 < 純流動資産3160億6400万円 で基準達成となり、
よって、流動資産に対して流動負債の割合が高く、基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、毎年しっかり利益を上げられています。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 234億6400万円 |
| 2014年3月 | 357億4700万円 |
| 2015年3月 | 260億2300万円 |
| 2016年3月 | 88億400万円 |
| 2017年3月 | 80億2200万円 |
| 2018年3月 | 600億400万円 |
| 2019年3月 | 685億4200万円 |
| 2020年3月 | 411億7100万円 |
| 2021年3月 | 103億4000万円 |
| 2022年3月 | 758億2600万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
IR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が133.3円、直近の3年平均が199.6円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 49.8%となり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 109.08円 | |
| 2014年3月 | 168.3円 | 3年平均:133.3円 |
| 2015年3月 | 122.44円 | |
| 2016年3月 | 41.41円 | |
| 2017年3月 | 37.72円 | |
| 2018年3月 | 282.16円 | |
| 2019年3月 | 322.31円 | |
| 2020年3月 | 193.61円 | |
| 2021年3月 | 48.62円 | 3年平均:199.6円 |
| 2022年3月 | 356.57円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり配当が出ています。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 10円/株 | 0.45% |
| 2011年3月 | 20円/株 | 0.96% |
| 2012年3月 | 30円/株 | 1.64% |
| 2013年3月 | 40円/株 | 1.97% |
| 2014年3月 | 50円/株 | 2.52% |
| 2015年3月 | 60円/株 | 2.85% |
| 2016年3月 | 40円/株 | 2.24% |
| 2017年3月 | 12円/株 | 0.43% |
| 2018年3月 | 85円/株 | 2.07% |
| 2019年3月 | 100円/株 | 3.4% |
| 2020年3月 | 60円/株 | 2.74% |
| 2021年3月 | 20円/株 | 0.56% |
| 2022年3月 | 110円/株 | 3.44% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは10.76倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは0.96倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も10.33で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高1兆249億円 |
| ②財務状況 | △ | 流動負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | 〇 | +49.8% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り3.44% |
| ⑥株価収益率 | 〇 | 10.76倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | ◎ | 0.96倍 |
財務状況のみが基準未達となり、「日立建機(株)は割安株に該当しない」という結果となりました。流動資産に対して流動負債の割合が若干高いですね。
日立建機は、2022年4月に現在の機能別組織体制を見直し、業種や製品の大きさ別に設計・製造・販売・サービスが一体となったビジネスユニット制を導入しています。顧客の課題解決と持続的な成長を加速する体制を構築するのが目的とのことなので、今後の製品・サービス事業の強化とソリューション事業の拡大に期待ですね。
というわけで現時点では、
「バリュー投資」の7つの基準をすべてクリアしているのは、
・コムシスホールディングス【1721】
・積水ハウス【1928】
・宝ホールディングス【2531】
・SUMCO【3436】
・東ソー【4042】
・日本ガイシ【5333】
・アマダ【6113】
の7社となりました。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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