なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つであるいすゞ自動車(株)【7202】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
・バリュー投資の7つの基準に沿ったいすゞ自動車の評価
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・いすゞ自動車は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。
なみ日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株はどれか？
を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
いすゞ自動車(株)【7202】 の基本情報
・設立年月日 1937年4月9日
・上場年月日 1949年5月
・業種 輸送用機器
・特色 トラック大手。中小型強い。タイで生産するピックアップも柱。大型に強いUDを２１年傘下に
・資本金 406億円
・従業員数 (単独)8,474人 (連結)45,111人
・株価 2,031円(2024.2.11)
・単元 100株
・決算 3月末日
主にトラック・バスなどの商用車を製造する日本の自動車メーカー。トヨタ自動車・日産自動車とともに、日本国内で日本企業による自動車の本格的な量産が始まった1930年代から四輪自動車を生産している自動車メーカーで、ディーゼル自動車および船舶・産業用ディーゼルエンジンを得意としています。
かつてはトヨタ自動車、日産自動車とともに日本自動車業界の御三家とも言われていたそうですが、乗用車部門の不振で1990年代から経営危機に陥り、乗用車から撤退して商用車に特化、ホンダやGMからのOEMを経て、1971年からトヨタ自動車と資本・業務提携(2018～2021年は提携を解消)しています。
なみ現時点で、トラックの年間販売台数国内トップを誇ります。
「運ぶ」を支え、信頼されるパートナーとして、豊かな暮らし創りに貢献します。
行動指針には「私たちは、信頼をすべての基本とし、自ら考え、行動し続けます。」を掲げ、真のニーズを追究し、魅力ある商品・サービスを創造することを目指されています。
ではここからは、いすゞ自動車(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
輸送用機器94社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 1兆5385億円(9位) |
| 売上高 | 3兆1955億円(10位) |
| 純利益 | 1517億4300万円(10位) |
| 純利益率 | 4.7%(25位) |
| 総資産 | 3兆1917億円(10位) |
輸送用機器の中で売上高、総資産とも10位。利益率もまずまず高く、純利益率は4.7%の25位。トラックの国内トップ企業です。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。
2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：1兆7022億円
流動負債：9688億3200万円
固定負債：5677億1200万円 なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 1.76倍で基準未達、
②は、固定負債5677億円 < 純流動資産7333億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動負債の割合が高く、基準未達です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
過去10年の業績を確認すると、2009年に一度赤字がありますが、ここ10年はしっかり利益を上げられています。基準達成です。
| 年度 | 純利益 |
| 2014年3月 | 1193億1600万円 |
| 2015年3月 | 1170億6000万円 |
| 2016年3月 | 1146億7600万円 |
| 2017年3月 | 938億5800万円 |
| 2018年3月 | 1056億6300万円 |
| 2019年3月 | 1134億4400万円 |
| 2020年3月 | 812億3200万円 |
| 2021年3月 | 427億800万円 |
| 2022年3月 | 1261億9300万円 |
| 2023年3月 | 1517億4300万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間のEPSが最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = -0.5%となり、基準未達です。
| 年度 | EPS | |
| 2014年3月 | 140.85円 | |
| 2015年3月 | 139.34円 | 3年平均:139.5円 |
| 2016年3月 | 138.42円 | |
| 2017年3月 | 119.13円 | |
| 2018年3月 | 134.17円 | |
| 2019年3月 | 150.17円 | |
| 2020年3月 | 110.14円 | |
| 2021年3月 | 57.91円 | |
| 2022年3月 | 162.87円 | 3年平均:138.8円 |
| 2023年3月 | 195.75円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
入手できる範囲でIR情報を確認すると、毎年しっかり出てますね。基準達成です。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 6円/株 | 1.19% |
| 2011年3月 | 8円/株 | 1.22% |
| 2012年3月 | 12円/株 | 1.24% |
| 2013年3月 | 20円/株 | 1.8% |
| 2014年3月 | 24円/株 | 2.02% |
| 2015年3月 | 30円/株 | 1.88% |
| 2016年3月 | 32円/株 | 2.75% |
| 2017年3月 | 32円/株 | 2.17% |
| 2018年3月 | 33円/株 | 2.02% |
| 2019年3月 | 37円/株 | 2.54% |
| 2020年3月 | 38円/株 | 5.31% |
| 2021年3月 | 30円/株 | 2.52% |
| 2022年3月 | 66円/株 | 4.16% |
| 2023年3月 | 79円/株 | 5% |
なお、株主優待はありません。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは9.54倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.11倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も10.59で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | ◎ | 売上高3兆1955億円 |
| ②財務状況 | △ | 流動負債多い |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | × | -0.5% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り5% |
| ⑥株価収益率 | ◎ | 9.54倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | 〇 | 1.11倍 |
財務状況と収益成長性の2項目で基準未達となり、
なみいすゞ自動車(株)は割安株に該当しません！
という結果となりました。
流動資産に対して流動負債の割合がやや高く、成長性も低いですね。仕方ありません。
「ISUZU ID」の最上位概念である「地球の『運ぶ』を創造する」の実現を通じて社会課題解決への貢献に向けた取組みを進める。
いすゞ自動車では、2021年４月にボルボ・グループより全株式を取得し連結子会社化したUDトラックスとの連携を進め、商品の相互補完、両社の拠点インフラを活用した販売力・サービス体制の向上など国内外のCV事業を強化しています。商品面でもボルボ・グループとの共同開発を推進しており、2023年を目途に新型トラクタヘッドをいすゞ/UDトラックス双方のチャネルに投入する予定とのこと。今後にさらなる成長が期待できそうですね。
これまで評価した結果を下の記事にまとめてますので、よろしければあわせてご覧ください。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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