なみこんにちは、なみです。
今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである宝ホールディングス(株)【2531】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。
この記事でわかること
・バリュー投資の7つの基準に沿った宝ホールディングス(株)【2531】 の評価
どんな会社？
事業規模は？
資産と負債のバランスは？
収益の安定性と成長性は？
配当はしっかり出てるのか？
株価収益率(PER)と株価純資産倍率(PBR)はどの程度か？
・宝ホールディングス(株)【2531】 は割安株なのか？
あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。日経225企業の中で、あなたが投資すべき割安株は何か？を探し当てるためのご参考にしてください。
ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。
宝ホールディングス(株)【2531】 の基本情報
・設立年月日 1949年9月6日
・上場年月日 1949年5月
・業種 食料品
・特色 傘下に宝酒造とタカラバイオ。清酒・焼酎、みりん最大手。チューハイも有力。海外で食材卸。
・資本金 132億円
・従業員数 (単独)186人 (連結)4,867人
・株価 968円(2022.6.11)
・単元 100株
・決算 3月末日
江戸時代後期の1842（天保13）年、京都・伏見での清酒造りに始まって以来、長い歴史の中で幾多の環境変化を乗り越えながら、日本伝統の酒造りの技術と最先端のバイオ技術の革新を通じて、食生活や生活スタイル、ライフサイエンスにおける新たな可能性を探求し、新しい価値を創造し続けています。
国内の酒類・調味料事業を担う宝酒造、海外で日本食材卸事業や酒類事業を展開する宝酒造インターナショナルグループ、バイオ事業を推進するタカラバイオグループなどを傘下に置き、グループ全社の経営を調整・統括し、最大限の事業成果を追求されています。
中核事業である国内酒類・調味料事業は、宝酒造を中心として、清酒・焼酎や和の調味料の本みりんなど、日本の伝統的な酒類・調味料である「和酒」に強みを持つ国内有数のメーカーとして、独自の技術開発力と安定的な生産体制から生み出されるバランスのとれた商品ポートフォリオを築いています。
宝酒造インターナショナルグループでは、海外の日本食レストランや小売店に日本食材などを販売する海外日本食材卸事業と、酒類の輸出や海外各地で製造販売を行う海外酒類事業を展開されています。
タカラバイオグループでは、バイオ創薬基盤技術開発を進め、新たな治療法を継続的に創出する創薬企業を目指しています。
なじみが深いのはやっぱり宝酒造のcanチューハイ、焼酎ハイボール、あとは日本酒の松竹梅、タカラ本みりんなんかもよく使いますね。
ではここからは、宝ホールディングス(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。
①事業規模
事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。
日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。
食料品130社の中での各項目のランキングは以下の通りです。
| 時価総額 | 2234億6400万円(23位) |
| 売上高 | 3009億1800万円(28位) |
| 営業利益 | 433億5400万円(6位) |
| 経常利益 | 432億3000万円(9位) |
| 純利益 | 207億6900万円(15位) |
| 営業利益率 | 14.41%(2位) |
| 経常利益率 | 14.37%(4位) |
| 当期利益率 | 6.9%(16位) |
| 株主資本 | 2245億5500万円(19位) |
| 総負債 | 1378億8300万円(21位) |
| 総資産 | 3624億3800万円(24位) |
食料品の中で売上高は第28位。総資産も第24位で食料品としては日経225企業の食料品企業としては低めですが、利益率の高さかなりのもので営業利益率は驚異の14.41%で業界2位、事業規模は文句なしのレベルです。
②財務状況
次は財務状況。評価基準は、①「年内に現金になる資産(流動資産)が、年内に支払うべき負債(流動負債)の2倍以上であること」。 また、②「来年以降に支払うべき負債(長期負債=固定負債)が、流動資産からすべての負債を差し引いた純流動資産を超えていないこと」。
2022年3月期の決算短信では、 宝HDの流動資産は232,323百万円、流動負債は79,151百万円、固定負債は58,730百万円なので、
①は、流動資産 / 流動負債 = 2.94倍で基準達成、
②は、固定負債58,730百万円 < 純流動資産153,172百万円 で基準達成となり、
よって、①②いずれも問題なく、基準達成です。
③収益安定性
収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。
宝HDの業績を確認すると、全く赤字はなく基準達成です。利益の額も安定感がありますね。
| 年度 | 純利益 |
| 2013年3月 | 46億8700万円 |
| 2014年3月 | 102億8000万円 |
| 2015年3月 | 57億600万円 |
| 2016年3月 | 70億5500万円 |
| 2017年3月 | 84億8000万円 |
| 2018年3月 | 110億2900万円 |
| 2019年3月 | 104億1100万円 |
| 2020年3月 | 89億8000万円 |
| 2021年3月 | 105億7400万円 |
| 2022年3月 | 207億6900万円 |
④収益成長性
収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。
宝HDのIR情報を確認すると、EPSの最初の3年平均が33.6円、直近の3年平均が67.9円なので、(直近の3年平均 – 最初の3年平均) / 最初の3年平均 × 100 = 102.2%であり、基準達成です。
| 年度 | EPS | |
| 2013年3月 | 21.53円 | |
| 2014年3月 | 50.82円 | 最初の3年平均:33.6円 |
| 2015年3月 | 28.36円 | |
| 2016年3月 | 35.06円 | |
| 2017年3月 | 42.14円 | |
| 2018年3月 | 54.97円 | |
| 2019年3月 | 52.15円 | |
| 2020年3月 | 45.11円 | |
| 2021年3月 | 53.48円 | 直近の3年平均:67.9円 |
| 2022年3月 | 105.05円 |
⑤配当
配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。
宝HDのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。連続増配もされていて素晴らしいですね。
| 年度 | 配当金 | 配当利回り |
| 2010年3月 | 8.5円/株 | 1.62% |
| 2011年3月 | 8.5円/株 | 2.07% |
| 2012年3月 | 9円/株 | 1.6% |
| 2013年3月 | 9円/株 | 1.14% |
| 2014年3月 | 11円/株 | 1.4% |
| 2015年3月 | 10円/株 | 1.15% |
| 2016年3月 | 12円/株 | 1.29% |
| 2017年3月 | 13円/株 | 1.08% |
| 2018年3月 | 16円/株 | 1.35% |
| 2019年3月 | 18円/株 | 1.38% |
| 2020年3月 | 20円/株 | 2.47% |
| 2021年3月 | 21円/株 | 1.39% |
| 2022年3月 | 37円/株 | 3.36% |
なお、株主優待は3月末の権利確定で100株以上で1000円相当、1000株以上で3000円のグループ商品がもらえます。選択肢としては、①酒類詰め合わせ、②調味料詰め合わせ、③社会貢献活動への寄付、の3つから選べます。1%程度の配当があることになりますね。
⑥株価収益率
株価収益率の基準は、「PER(株価収益率)」が15倍以下であること。
Yahooファイナンスによると、現在のPERは11.96倍であり、基準達成です。
⑦株価純資産倍率
株価純資産倍率の基準は、「①PBR(株価純資産倍率)が1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。
Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.06倍であり、①のPBRは基準達成です。
②のPER × PBR も12.68で基準達成です。
まとめ
今回の結果をまとめると以下の通りとなります。
| 項目 | 評価結果 | 備考 |
| ①事業規模 | 〇 | 売上高3009億円 |
| ②財務状況 | 〇 | 問題なし |
| ③収益安定性 | 〇 | 赤字なし |
| ④収益成長性 | ◎ | +102.2% |
| ⑤配当 | ◎ | 利回り3.36%+優待あり |
| ⑥株価収益率 | 〇 | 11.96倍 |
| ⑦株価純資産倍率 | 〇 | 1.06倍 |
全項目においてすごくきれいですね。全項目で評価基準達成です。「 宝ホールディングス(株)は割安株には該当する」という結果となりました。酒造メーカーとしては4大ビールメーカーと比較すると地味な印象ですが、すごくしっかりした財務状況にあり、投資対象として優秀といえます。
売り上げの約半分は宝酒造が占めるのですが、利益の半分以上は新型コロナの追い風もあってタカラバイオが稼いでます。研究用試薬の貢献度が非常に高いようで、今のところポートフォリオ変革がうまく進められているようです。
以上、皆さんの参考になれば幸いです。
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