宝ホールディングスは割安株なのか？バフェット流「バリュー投資の7つの基準」で日経225銘柄を評価！

今回の記事では、日経225構成銘柄の1つである宝ホールディングス(株)【2531】について、ベンジャミン・グレアムが提唱した「バリュー投資」の7つの基準に沿って評価してみました。

*宝ホールディングス(株)は2024年4月に日経平均株価の構成銘柄から除外されました。

あくまでIR情報などから機械的に評価したものですから、個人的な思いや先入観などは入っておらず、特定の企業を持ち上げたり卑下する意図はありませんのでご了承ください。

を探し当てるためのご参考にしてください。

ちなみに、これまで評価した結果一覧は以下のページにまとめていますので、よろしければあわせてこちらもご覧ください。

宝ホールディングス(株)【2531】 の基本情報

・設立年月日　1925年9月6日
・上場年月日　1949年5月
・業種　　　　食料品
・特色　　　　傘下に宝酒造とタカラバイオ。清酒・焼酎、みりん最大手。日本食材卸など海外売上比率4割以上。
・資本金　　　132億円
・従業員数　 (単独)190人　(連結)5,171人
・株価　　　　1,242円(2023.8.5)
・単元　　　　100株
・決算　　　　3月末日

中核事業である国内酒類・調味料事業は、宝酒造を中心として、清酒・焼酎や和の調味料の本みりんなど、日本の伝統的な酒類・調味料である「和酒」に強みを持つ国内有数のメーカーとして、独自の技術開発力と安定的な生産体制から生み出されるバランスのとれた商品ポートフォリオを築いています。

企業理念の実現に向けて、大切にしていくべき価値観すべきかを「TaKaRa Five Values」と定め、
・信用が第一
・技術・品質主義
・チャレンジ精神
・多様な力の結集
・自分ごと化
の5つを共通の価値観として定義されています。

ではここからは、宝ホールディングス(株)に対してバリュー株投資の7つの基準に沿って評価していきます。

①事業規模

事業規模の評価基準は、「小型株をできるだけ除外する」。

日経225企業の一社ですので。事業規模は十分なのですが、一応業種の中での規模感を見ておきます。

食料品100社の中での各項目のランキングは以下の通りです。

時価総額	2455億4800万円(23位)
売上高	3506億6500万円(27位)
営業利益	379億4500万円(11位)
経常利益	387億600万円(11位)
純利益	212億600万円(12位)
営業利益率	10.8%(6位)
純利益率	6.0%(17位)
総資産	3991億7400万円(23位)
負債	1438億5600万円(23位)

食料品の中で売上高は27位、総資産は23位。利益率はまずまず高く、純利益率は6.0%の17位。清酒、焼酎、みりんの最大手です。

事業規模は問題なし！

②財務状況

次は財務状況。評価基準は、①「流動資産が流動負債の2倍以上であること」。 また、②「固定負債が純流動資産を超えていないこと」。

2023年3月期の決算短信によると、
流動資産：2415億1300万円
流動負債：674億5400万円
固定負債：764億100万円　なので、

①は、流動資産 / 流動負債 = 3.58倍で基準達成、
②も、固定負債764億円 < 純流動資産1740億円 で基準達成となり、
流動資産に対して流動/固定いずれの負債の割合も低く、財務状況はかなり健全ですね。

財務状況は文句なし！

③収益安定性

収益安定性の基準は、「最低でも10年間赤字がないこと」 。

宝HDの業績を確認すると、全く赤字はなく基準達成です。利益の額も安定感がありますね。

年度	純利益
2014年3月	102億8000万円
2015年3月	57億600万円
2016年3月	70億5500万円
2017年3月	84億8000万円
2018年3月	110億2900万円
2019年3月	104億1100万円
2020年3月	89億8000万円
2021年3月	105億7400万円
2022年3月	207億6900万円
2023年3月	212億600万円

収益安定性は問題なし！

④収益成長性

収益成長性の基準は、「過去10年間のうち、直近3年間の1株当たり純利益(EPS)が最初の3年間より最低33%以上伸びていること」。

過去10年のIR情報を確認すると、(直近の3年平均 – 最初の3年平均 ) / 最初の3年平均 × 100 = 132.7%となり、基準達成です。

年度	EPS
2014年3月	50.82円
2015年3月	28.36円	3年平均:38.1円
2016年3月	35.06円
2017年3月	42.14円
2018年3月	54.97円
2019年3月	52.15円
2020年3月	45.11円
2021年3月	53.48円
2022年3月	105.05円	3年平均:88.6円
2023年3月	107.26円

収益成長性は文句なし！

⑤配当

配当の基準は、「 20年連続で配当を出していること 」。

宝HDのIR情報を確認すると、 毎年しっかり配当を出されており、基準達成です。連続増配もされていて素晴らしいですね。

年度	配当金	配当利回り
2010年3月	8.5円/株	1.62%
2011年3月	8.5円/株	2.07%
2012年3月	9円/株	1.6%
2013年3月	9円/株	1.14%
2014年3月	11円/株	1.4%
2015年3月	10円/株	1.15%
2016年3月	12円/株	1.29%
2017年3月	13円/株	1.08%
2018年3月	16円/株	1.35%
2019年3月	18円/株	1.38%
2020年3月	20円/株	2.47%
2021年3月	21円/株	1.39%
2022年3月	37円/株	3.36%
2023年3月	38円/株	3.72%

なお、株主優待は3月末の権利確定で100株以上で1000円相当、1000株以上で3000円のグループ商品がもらえます。選択肢としては、①酒類詰め合わせ、②調味料詰め合わせ、③社会貢献活動への寄付、の3つから選べます。1%程度の配当があることになりますね。

配当は文句なし！

⑥株価収益率

株価収益率の基準は、「PERが15倍以下であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPERは16.37倍であり、基準未達です。

株価収益率はNG！

⑦株価純資産倍率

株価純資産倍率の基準は、「①PBRが1.5倍以下で、②PER×PBRが22.5未満であること」。

Yahooファイナンスによると、現在のPBRは1.20倍であり、①のPBRは基準達成です。

②のPER × PBR も19.64で基準達成です。

株価純資産倍率は問題なし！

まとめ

今回の結果をまとめると以下の通りとなります。

項目	評価結果	備考
①事業規模	〇	売上高3506億円
②財務状況	〇	問題なし
③収益安定性	〇	赤字なし
④収益成長性	◎	+132.7%
⑤配当	◎	利回り3.72%+優待あり
⑥株価収益率	△	16.37倍
⑦株価純資産倍率	〇	1.20倍

株価収益率のみが基準未達となり、

という結果となりました。

ただ、株価収益率は少しだけ基準を満たさなかっただけですし、他の項目はしっかりクリアできており、すごく惜しいところ。酒造メーカーとしては4大ビールメーカーと比較すると地味な印象ですが、すごくしっかりした財務状況にあり、投資対象として優秀といえます。

売り上げの約半分は宝酒造が占めるのですが、利益の半分以上は新型コロナの追い風もあってタカラバイオが稼いでます。研究用試薬の貢献度が非常に高いようで、今のところポートフォリオ変革がうまく進められているようです。まだまだ成長が期待できそうですね。

以上、皆さんの参考になれば幸いです。

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